Инвестируем в золото. Часть 4

Золотой жук: что это такое, как это работает и пример

Обновлено 24 мая 2023 года. Автор Jason Fernando, для Investopedia

Что такое золотой жук?

Термин золотой жук (gold bug) используется для обозначения инвесторов, имеющих "бычье" настроение по отношению к золоту, то есть ожидающих роста его стоимости. Золотые жуки продвигают идею инвестиций в золото и обычно считают, что покупательная способность фиатных валют будет снижаться из-за инфляции, мягкой монетарной политики и роста государственного долга.

Ключевые моменты

• Золотой жук — это человек, который продвигает золото как инвестицию.
• Золотые жуки считают, что угрозы для фиатных валют делают золото привлекательным активом.
• Они утверждают, что поскольку золото оценивается относительно фиатных валют, его цена будет расти при падении стоимости этих валют.

Понимание позиции золотых жуков

Большинство золотых жуков считают, что цена золота будет расти, если стоимость фиатных валют (например, доллара США) будет снижаться. Инвесторы, которые негативно смотрят на перспективы доллара, могут предпочесть золото. Термин «золотой жук» сам по себе не несёт ни положительной, ни отрицательной оценки — это просто инвестор, уверенный в росте стоимости золота.

Инвестиционная стратегия «золотых жуков»

Золотые жуки рассматривают ухудшение состояния государственных финансов как сигнал к тому, что правительство США будет вынуждено девальвировать доллар, чтобы справиться с растущим долговым бременем. Если правительство допустит дефолт по госдолгу, например, не повысив потолок госдолга, стоимость доллара может снизиться на валютных рынках, что приведёт к росту цен на импорт для американских потребителей. С другой стороны, увеличение денежного предложения может привести к росту инфляции. Это ухудшает благосостояние держателей долларов и активов, номинированных в долларах. Для золотых жуков вложения в золото — способ защититься от этих рисков и потенциально заработать на обесценении доллара.

Пример «золотого жука»

Золотые жуки утверждают, что система фиатных валют позволяет правительствам вести финансовую политику, основанную на хронических бюджетных дефицитах.

• В 2022 году дефицит бюджета США составил $1,38 трлн.
• За последние 50 лет США завершили финансовый год с профицитом только пять раз.
• Госдолг вырос с примерно 40% ВВП в 1966 году до более чем 100% ВВП в 2022 году.
• В этот период цена золота выросла в конце 2022 года.

Помимо инфляционных ожиданий и силы доллара США, на цену золота также влияют: объёмы добычи, спрос на ювелирные изделия, динамика золотых резервов и общее поведение инвесторов, ищущих защитные активы. Когда экономика замедляется, инвесторы стремятся к более надёжным активам. Бумажные валюты теряют покупательную способность при росте денежной массы, в то время как предложение золота остаётся ограниченным. Поэтому золото рассматривается как способ диверсификации портфеля и страховка от кризисов.

Кто такие «силвериты»?

Силвериты (Silverite) — участники американского политико-экономического движения конца XIX века, которые выступали за то, чтобы серебро, наряду с золотом, оставалось основой денежной системы.

Почему «золотые жуки» инвестируют в золото?

Потому что, по их мнению, фиатные валюты позволяют государствам заниматься финансово безответственной политикой, опираясь на постоянные заимствования для покрытия дефицитов бюджета.

Как «золотые жуки» покупают золото?

Они могут инвестировать в:

• монеты,
• золотые слитки,
• акции золотодобывающих компаний,
• ювелирные изделия,
• паевые фонды,
• ETF на золото.

Покупка золота возможна и через инвестиционные счета, включая 401(k). (прим. переводчика: накопительный пенсионный счет в США)

Итог

Золотой жук — это инвестор, верящий, что золото будет расти в цене. При ожиданиях рецессии или обесценения валюты золотые жуки стремятся увеличить долю золота в портфелях, рассматривая его как защитный актив. Термин чаще всего относится к наиболее убеждённым и активным идеологическим сторонникам золота.

7 причин инвестировать в золото

Обновлено 27 ноября 2024 года. Автор Peter Gratton, для Investopedia

Традиционный инвестиционный принцип гласит, что цены на золото резко растут во времена экономической неопределённости и геополитической напряжённости. Однако последние годы опровергли эту привычную истину: золото значительно выросло в цене тогда, когда инфляция, безработица и госдолг резко увеличились — и также тогда, когда все эти показатели снижались. Кроме того, ралли последних лет происходило на фоне растущего оптимизма на фондовом рынке, что создало парадокс, над которым ломают голову многие аналитики. Тем не менее золото по-прежнему занимает значимое место в хорошо диверсифицированном инвестиционном портфеле.

Ключевые тезисы

• Золото достигло исторических максимумов в середине 2020-х годов, несмотря на бычий настрой фондового рынка.
• Драгоценный металл потерял традиционную корреляцию с реальными процентными ставками и долларом США.
• Глобальная экономическая неопределённость и геополитическая напряжённость остаются ключевыми факторами привлекательности золота как тихой гавани.
• Рост доступности инвестиций через ETF, физические слитки и цифровые платформы сделал вложения в золото удобнее.
• Внутренняя ценность золота и его использование в промышленности обеспечивают ему долгосрочную устойчивость в качестве актива.

Исходя из этого, многие аналитики считают, что золото освободилось от своих традиционных корреляций с реальными ставками и долларом США. Это может означать фундаментальный сдвиг в том, как инвесторы воспринимают этот древний носитель стоимости — или, возможно, мы неправильно понимали, какие факторы прежде определяли его движение. Пока исследователи продолжают разбираться, что же толкает мировой спрос на золото — долгое время считалось, что основным драйвером является Китай, но снижение спроса там не остановило глобальный рост цен — золото неоднократно обновляло номинальные рекорды. Очевидно, что у инвесторов есть серьёзные причины обращать внимание на этот актив. Хотя инфляционно скорректированный (реальный) максимум всё ещё остаётся на уровне конца 1970-х, он уже не выглядит чем-то недосягаемым.

Всё это, возможно, волнует инвесторов меньше, чем реальное движение цены. От центробанков, диверсифицирующих резервы, до частных инвесторов, ищущих защиту капитала — привлекательность золота охватывает всё мировое финансовое пространство. Но что же стоит за этим устойчивым интересом к жёлтому металлу? Почему в эпоху цифровых активов и сложных финансовых инструментов золото попрежнему удерживает позиции? Ниже — семь веских причин, почему владение золотом может быть оправданным даже на рекордных уровнях цен.

Основные причины включать золото в портфель

1. Историческая способность сохранять стоимость

Золото сохраняет свою ценность на протяжении веков, в отличие от бумажных денег, монет и многих других активов. После недвижимости это, вероятно, второй старейший торговый актив. Для многих золото — способ передать и сохранить богатство между поколениями. Оно остаётся опорой в периоды, когда другие виды денег перестают работать. Золото также используется в технологиях, стоматологии и ряде других отраслей. Золото не ржавеет и может быть переплавлено на обычном огне, что делает его удобным для чеканки монет. Около трети ежегодно продаваемого золота — переработанное сырьё. Кроме того, золото обладает уникальным цветом, который объясняется особенностями движения электронов в атомах — объяснение, ставшее возможным благодаря теории относительности Эйнштейна.

2. Хедж против экономической неопределённости

Как показала текущая декада, мировые экономики могут резко меняться из-за пандемий, геополитики и финансовых кризисов. Способность золота удерживать ценность в такие периоды делает его важным элементом защиты капитала. Рост цен на золото в 2020-е пришёлся на период крайне неоднородных экономических условий: США быстро восстановились после пандемии, однако многие экономики стагнировали, а Китай годами балансировал на грани рецессии.

Золото — один из первых активов, к которым прибегают при угрозе гиперинфляции и обесценивания валюты. В последние годы золото потеряло классическую обратную корреляцию с реальными ставками и долларом США: ставки росли, а золото не падало; доллар укреплялся — и золото росло вместе с ним. Это может свидетельствовать о новом типе спроса: золото перестают рассматривать лишь как инфляционный хедж и всё чаще — как универсальную страховку от широкого набора угроз. Кроме того, центробанки стран с развивающимися рынками активно наращивают золотые резервы, стремясь повысить устойчивость к глобальным потрясениям. Как отмечал один из аналитиков в Financial Times в конце 2024 года: «Обычная взаимосвязь между золотом и реальными процентными ставками разрушена».

3. Сохранение капитала

По-прежнему важно, что спрос на золото во многом основан на его давней репутации надёжного инструмента хеджирования от инфляции. Когда правительства и центральные банки проводят стимулирующую монетарную политику — например, снижают процентные ставки — для инвесторов становится серьёзным риск того, что инфляция размоет покупательную способность фиатных валют. Тем не менее, даже если рост инфляции не всегда приводит к росту цен на золото, этот металл остаётся средством сохранения капитала. В отличие от фиатных валют, которые могут печататься в любом объёме (особенно в развивающихся экономиках), глобальное предложение золота увеличивается примерно лишь на 1% в год (при этом колебания внутри года могут быть значительными).

4. Диверсификация портфеля

Самая убедительная причина владеть золотом — его роль в диверсификации портфеля. Свойства золота как класса активов делают его эффективным инструментом для снижения совокупного риска портфеля и потенциального повышения долгосрочной доходности. Ключ к диверсификации — в поиске активов, которые слабо коррелируют друг с другом. Исторически золото демонстрировало отрицательную корреляцию с акциями и другими финансовыми инструментами. Последние десятилетия это подтверждают:

• конец 1970-х был успешным для золота и крайне неудачным для акций;
• 1980-е — наоборот: акции выросли, золото показывало слабую динамику;
• конец 1990-х и середина 2000-х — сильные годы для фондового рынка, но очень слабые для золота.

Таким образом, золото, как правило, имеет низкую или отрицательную корреляцию с крупными классами активов — акциями и облигациями. Это означает, что когда другие активы недоценены или падают в цене (хотя 2023– 2024 годы частично нарушили эту закономерность), золото может удерживать стоимость или даже расти, сглаживая колебания доходности портфеля. И хотя это затрудняет попытки доказать, что золото движется строго в противоположной стороне от акций, его отсутствие устойчивой корреляции со многими активами — а иногда ощущение, что цены на золото живут по собственной логике — делает его отличным инструментом диверсификации. Итого: почему золото эффективно в диверсификации портфеля

• Низкая корреляция: исторически золото часто двигалось независимо от акций и облигаций. Например, во время обвала рынка в 2008 году цены на золото росли, компенсируя падение других активов. Затем в 2020-е, несмотря на рост рынка, золото пошло против ожиданий и продолжило движение вверх.
• Тихая гавань во времена кризисов: при геополитических конфликтах или экономической нестабильности инвесторы переходят в защитные активы, включая золото. Конфликты середины 2020-х в Европе и на Ближнем Востоке усилили привлекательность золота.
• Валютная диверсификация: для инвесторов, зависимых от одной валюты, золото снижает валютные риски. Несмотря на то, что золото и доллар США в последние годы иногда росли одновременно, для стран с локально слабыми валютами золото остаётся важным защитным элементом.
• Долгосрочная устойчивость: золото может быть волатильным в краткосрочном периоде, но в исторической перспективе сохраняет стоимость, что делает его надёжным элементом долгосрочной инвестиционной стратегии.

5. Геополитический хедж

Как уже отмечалось, золото долгое время считалось «активом времён кризиса», поскольку его стоимость часто растёт в периоды геополитической напряжённости или военных конфликтов. Эта особенность делает золото действенным хеджем от геополитических рисков и способным защитить капитал инвесторов во времена опасных потрясений. Помимо статуса «тихой гавани», есть и дополнительные причины, по которым золото служит защитой от геополитических рисков:

• Независимость от валют: в отличие от фиатных валют, золото не привязано к конкретному государству или политической системе. Это делает его менее уязвимым к решениям правительств и конфликтам между странами.
• Историческая преемственность: на протяжении всей истории — войн, революций, государственных переворотов — золото сохраняло свою ценность, что укрепляет доверие инвесторов к его способности защищать капитал.
• Глобальная признанность: золото универсально, оно принимается и оценивается во всех странах независимо от политических блоков и союзов.
• Устойчивость к разрывам цепочек поставок: хотя геополитика может нарушать производство и транспортировку многих ресурсов, высокая стоимость золота при малом весе делает его сравнительно простым для транспортировки и обмена даже при серьёзных локальных или глобальных сбоях поставок.

В США добыча золота в Неваде составляет около трёх четвертей национального объёма, ещё около 13% приходится на Аляску.

6. Ограничение предложения

Значительная часть предложения золота на рынке с 1990-х годов поступала от продаж золотых слитков из хранилищ глобальных центральных банков. Однако эти продажи резко замедлились после 2008 года. Добыча была увеличена, а переработанное золото восполняло разницу, чтобы удовлетворять спрос. Годовой объём добычи золота снизился с 2 573 метрических тонн в 2000 году до 2 444 тонн в 2007 году. С тех пор производство росло десять лет подряд, достигнув пика в 3 300 тонн в 2018 и 2019 годах, а затем увеличившись до 3 644 тонн в 2023 году. Тем временем, спрос на золото практически удвоился за последнее десятилетие.

Оценочные золотовалютные резервы США составляют около 3 000 тонн, при годовой добыче примерно 170 тонн. По оценкам, мировые запасы золота составляют около 59 000 тонн.

7. Ликвидность и доступность

Золото тяжёлое, требует защиты (как в форме охраны, так и надёжных хранилищ), и на первый взгляд кажется последним активом, который кто-либо хотел бы носить с собой в чрезвычайной ситуации. Поэтому долгое время золото считалось по определению мало ликвидным активом. Его ценность часто зависела от того, что оно, фактически, недоступно. Но это уже не так. В отличие от некоторых альтернативных инвестиций, золото сегодня обладает высокой ликвидностью благодаря появлению биржевых фондов на золото (gold ETFs) и цифровых платформ. Эта ликвидность позволяет инвесторам проще корректировать структуру своих портфелей. И дело не только в том, что золотом торгуют на глобальных рынках 24 часа в сутки, обеспечивая возможность быстро получить ликвидность. Важнее, что золото стало базовым активом для ETF и акций компаний, обеспечивающих самую высокую степень ликвидности среди подобных инвестиций.

Золотые ETF

Появление биржевых фондов на золото радикально изменило способы инвестирования в металл. Первый такой фонд — SPDR Gold ETF (GLD) — был запущен в 2004 году и отслеживал цену золота через запасы фонда. Преимущества золотых ETF:

• Покупка и продажа через обычные брокерские счета.
• Нет расходов на хранение и безопасность.
• Высокая ликвидность: крупнейшие ETF торгуют миллионами акций в сутки.
• Разнообразные структуры: от физического хранения металла до акций добывающих компаний и деривативов, обеспеченных золотом.

Акции золотодобывающих компаний

Инвестирование в компании, добывающие золото, позволяет получить экспозицию к золоту с потенциалом дополнительной доходности (или смягчением падения цен на металл) благодаря бизнес-результатам компании. Эти акции высоко ликвидны и торгуются на крупнейших биржах.

Преимущества:

• Могут опережать динамику цен на золото в бычий рынок.
• В ряде случаев выплачиваются дивиденды.
• Примеры: Newmont Corporation (NEM), Barrick Gold (GOLD).

Фьючерсы и опционы на золото

Для более опытных инвесторов доступны фьючерсы и опционы, предоставляющие дополнительный доступ к ценовой динамике золота, часто с использованием плеча (leverage). Фьючерсы — это контракты, торгуемые на биржах, по которым покупатель обязуется приобрести определённый объём золота по фиксированной цене в будущем. Опционы дают право купить или продать золото или связанные активы, но без обязательства. Фьючерсы используют:

• Хеджеры — для минимизации ценовых рисков.
• Спекулянты — чтобы участвовать в рынке без владения физическим металлом.

Как инвестировать в золото

Основные способы добавить золото в инвестиционный портфель:

Способ	Основная идея
Золотые ETF и ПИФы	Доступ к цене золота без владения физическим металлом, высокая ликвидность
Физическое золото (слитки, монеты, ювелирные изделия)	Материальный актив, но требует хранения и страховки
Акции золотодобывающих компаний	Потенциал дивидендов и опережающей доходности, но риски бизнеса
Фьючерсы и опционы	Плечо и высокая гибкость, но повышенные риски и требования к опыту

Индия — второй крупнейший потребитель золота в мире. Металл широко используется в ювелирных изделиях. Сезон свадеб в октябре традиционно создаёт пиковый глобальный спрос на золото.

Как не надо инвестировать в золото: мошеннические схемы

В приведённом выше списке отсутствует "цифровое золото". Это не случайность. То же касается предложений купить монеты с Дартом Вейдером или Снупи. Регуляторы, включая CFTC, неоднократно предупреждали о мошенничестве, связанном с подобными предложениями. Рынок драгоценных металлов полон схем обмана, встречающихся как на внешне серьёзных платформах, так и на ресурсах, выглядящих так, будто их делал студент 1990-х. Предупреждение: Множество "сделок" по золоту распространяются онлайн, в том числе через конспирологические и политические подкасты. Опытные инвесторы не ищут торговые идеи там — и вам тоже не стоит.

Советы регуляторов: на что обращать внимание

• Избегайте обещаний "лёгкой прибыли" или "гарантированной доходности".
• Проверяйте лицензии и регистрацию продавца.
• Остерегайтесь агрессивных продаж и ложной срочности.
• Будьте осторожны с кредитными схемами покупки металла.
• Требуйте доказательств хранения металла.
• Рассчитывайте все комиссии и возможные margin-риски.

CFTC прямо озаглавила одно из своих предупреждений: "Gold Is No Safe Investment." («Золото — не безопасная инвестиция»)

Итог

Золото может играть важную роль в диверсификации инвестиционного портфеля, поскольку его цена часто растёт в периоды падения стоимости бумажных активов, таких как акции и облигации. Хотя золото может быть волатильным на коротких промежутках, в долгосрочной перспективе оно сохраняет стоимость и служит хеджем от экономической неопределённости и обесценивания валют.