Инвестируем в золото. Часть 3

Что такое золотой стандарт? Значение, история и как он работает.

Обновлено 28 августа 2025 года. Автор James Chen, для Investopedia

Что такое золотой стандарт?

Золотой стандарт — это монетарная система, при которой правительства фиксируют стоимость своей валюты напрямую к золоту. Когда-то повсеместно распространённый, этот подход позволял обменивать бумажные деньги на фиксированное количество золота, поддерживая стоимость валюты на основе золотого паритета. Несмотря на своё историческое значение, золотой стандарт утратил доминирующую роль в XX веке, уступив место современным системам фиатных валют.

Основные выводы

• Золотой стандарт — это денежная система, в которой валюта страны напрямую привязана к стоимости золота.
• Исторически золото использовалось как стабильное средство обмена благодаря своей внутренней ценности и ограниченному предложению.
• США отказались от золотого стандарта в 1971 году, перейдя к системе фиатных денег, основанной на государственной декларации, а не на физическом товаре.
• Хотя золотой стандарт обеспечивает стабильность цен, он ограничивает способность правительства расширять денежную массу во время экономических спадов.
• Сегодня ни одна страна не использует золотой стандарт; однако многие продолжают держать золотые резервы.

Понимание механики золотого стандарта

Золотой стандарт связывает стоимость валюты страны напрямую с золотом. В условиях золотого стандарта страны соглашались обменивать бумажные деньги на фиксированное количество золота.

Страна, использующая золотой стандарт, устанавливает фиксированную цену на золото и торгует золотом по этой ставке. Эта фиксированная цена определяет стоимость валюты. Например, если США устанавливают цену золота на уровне

500 долларов за унцию, стоимость доллара будет составлять 1/500 унции золота.

Со временем понятие золотого стандарта получило широкое определение, которое в целом описывает любую товарно-денежную систему, не основанную на необеспеченных фиатных деньгах. Однако за этим существуют серьёзные различия.

Некоторые золотые стандарты используют только физические золотые монеты и слитки (золото в слитках и монетах), тогда как другие включают иные товары или бумажные валюты. Поздние системы допускали только конвертацию валюты в золото, ограничивая способности банков или правительств контролировать инфляцию и дефляцию.

Почему именно золото?

Большинство сторонников товарных денег выбирают золото как средство обмена из-за его внутренних свойств. Золото имеет немонетарные применения — в ювелирных изделиях, электронике и стоматологии, — что обеспечивает постоянный минимальный уровень спроса.

Оно идеально и равномерно делимо без потери стоимости, в отличие от алмазов, и не портится со временем. Его невозможно идеально подделать, и оно имеет фиксированные запасы — золота на Земле ограниченное количество, а инфляция ограничена скоростью добычи.

Плюсы и минусы золотого стандарта

Одним из главных преимуществ золотого стандарта является стабильность цен, поскольку он ограничивает способность правительства повышать цены путём расширения денежной массы.

Инфляция встречается редко, а гиперинфляция не происходит, поскольку денежная масса может расти только при увеличении запасов золота. Золотой стандарт также может обеспечивать фиксированные международные курсы, снижая неопределённость в торговле.

Однако он может вызывать дисбалансы среди стран, использующих золотой стандарт. Страны-производители золота могут получить преимущество, увеличивая свои резервы по сравнению с теми, у кого нет золотых ресурсов.

Некоторые экономисты утверждают, что золотой стандарт может препятствовать восстановлению экономики во время рецессии, поскольку ограничивает правительства в увеличении денежной массы — ключевого инструмента экономического роста.

Прослеживание истории золотого стандарта

Около 650 года до н. э. золото впервые стали чеканить в монеты, что повысило его удобство в качестве денежной единицы. До этого золото нужно было взвешивать и проверять на чистоту при торговых расчётах.

Золотые монеты не стали идеальным решением, поскольку на протяжении многих веков распространённой практикой было слегка обрезать их края, чтобы накопить достаточно золота, которое затем можно было переплавить в слитки. В

1696 году Великая перечеканка в Англии ввела технологию, которая автоматизировала производство монет и положила конец обрезанию монет.

Конституция США 1789 года предоставила Конгрессу исключительное право чеканить деньги и полномочия регулировать их стоимость. Создание единой национальной валюты позволило стандартизировать денежную систему, которая до этого состояла из обращавшихся иностранных монет, в основном серебряных.

Поскольку серебра было больше, чем золота, в 1792 году была введена биметаллическая система. Официально принятая пропорция серебра к золоту

15:1 точно отражала рыночное соотношение того времени, однако после 1793 года стоимость серебра начала постепенно снижаться, вытесняя золото из обращения согласно закону Грешема.

Важно

• Золотой стандарт в настоящее время не используется ни одним
• государством. Великобритания прекратила использовать его в 1931 году, а
• США последовали в 1933-м, окончательно отказавшись от его остатков в
• 1973 году.

Так называемая «классическая эпоха золотого стандарта» началась в Англии в

1819 году и распространилась на Францию, Германию, Швейцарию, Бельгию и

США. Каждое правительство привязало свою национальную валюту к фиксированному весу золота. Например, к 1834 году доллары США можно было конвертировать в золото по курсу 20,67 доллара за унцию. Эти паритетные ставки использовались для оценки международных сделок. Позднее к системе присоединились другие страны, стремясь получить доступ к западным торговым рынкам.

Золотой стандарт многократно прерывался, особенно во время войн, и многие страны экспериментировали с биметаллическими системами (золото + серебро).

Правительства часто тратили больше, чем могли покрыть их золотые резервы, и приостановки национальных золотых стандартов были широко распространены.

Кроме того, правительствам было сложно правильно определить соотношение между своей валютой и золотом, не создавая искажений.

Пока правительства или центральные банки сохраняли монопольные привилегии по выпуску национальных валют, золотой стандарт оказывался неэффективным или непоследовательным ограничением для фискальной политики. Золотой стандарт постепенно разрушался в XX веке. Началось это в США в 1933 году, когда Франклин Делано Рузвельт подписал указ, криминализировавший частное владение монетарным золотом.

После Второй мировой войны соглашение Бреттон-Вудс заставило странысоюзники принять доллар США в качестве резерва вместо золота, а правительство США обязалось держать достаточно золота для обеспечения своих долларов. В 1971 году администрация Никсона прекратила конвертацию доллара в золото, создав режим фиатной валюты.

Сравнение золотого стандарта и фиатных денег

Как следует из названия, золотой стандарт — это денежная система, при которой стоимость валюты основана на золоте. Фиатная система, напротив, — это денежная система, при которой стоимость валюты не основана на каком-либо физическом товаре, а свободно колеблется относительно других валют на рынке иностранной валюты.

Термин «фиат» происходит от латинского fieri, означающего произвольный акт или декрет. В соответствии с этим происхождением, стоимость фиатных валют в конечном итоге основана на том факте, что они определены законным платёжным средством государственным указом.

За десятилетия до Первой мировой войны международная торговля осуществлялась на основе того, что теперь называют классическим золотым стандартом. В этой системе международные сделки рассчитывались физическим золотом. Страны с торговыми профицитами накапливали золото в качестве оплаты за свой экспорт. Напротив, страны с торговыми дефицитами видели сокращение своих золотых резервов, поскольку золото покидало страну в качестве платежа за импорт.

Когда США отказались от золотого стандарта?

США официально прекратили использовать золотой стандарт в 1971 году при президенте Никсоне. В тот момент инфляция росла, и ожидался массовый обмен долларов на золото. Администрация Никсона прекратила конвертацию доллара в золото, что ознаменовало конец Бреттон-Вудской системы.

Что пришло на смену золотому стандарту?

На смену золотому стандарту в США и многих других странах пришли фиатные деньги. Фиатные деньги — это валюта, не обеспеченная товаром, но имеющая стоимость, поскольку государство определяет её как законное платёжное средство. Фиатные деньги включают бумажные банкноты и металлические монеты.

Использует ли какая-либо страна золотой стандарт сегодня?

В настоящее время ни одна страна не использует золотой стандарт. Страны отказались от него в пользу фиатных денег. Однако государства продолжают держать золотые резервы.

Итог

Золотой стандарт устанавливает стоимость валюты страны на основе фиксированного количества золота, отличаясь от фиатных валютных систем, в которых стоимость валюты не привязана к физическому товару. Исторически многие страны, включая США, опирались на золотой стандарт, но с середины XX века он был почти полностью заменён более гибкими фиатными системами. Хотя золотой стандарт обеспечивал стабильность цен и ограничивал контроль правительства над денежной массой, он также создавал ограничения во время экономических спадов. Сегодня ни одна страна не использует золотой стандарт, и большинство перешло к фиатным системам, позволяющим более динамичное управление экономикой.

Золото: другая валюта

Обновлено 19 января 2023 года. Автор Cory Mitchel, для Investopedia

На протяжении веков золото пленяло человечество. После окончания эпохи золотого стандарта усилились финансовая нестабильность и инфляция. Во время обвалов фондового рынка в первом десятилетии XXI века цена золота росла. В тот период идея возвращения к золотому стандарту стала более популярной. При этом следует признать, что золотой стандарт XIX–XX веков имел присущие ему проблемы.

Многие люди не осознают, что золото является валютой в рамках современной системы. Золото часто рассматривают в привязке к доллару США (USD), главным образом потому, что его обычно оценивают в долларах. Долгосрочная отрицательная корреляция между долларом и золотом — известный факт. Эти обстоятельства важны, потому что цена золота по сути является обменным курсом. Точно так же, как можно обменять доллары США на японские иены, бумажную валюту можно обменять и на золото.

Ключевые моменты

• На протяжении всей человеческой истории золото в той или иной форме использовалось как деньги.
• От золотых монет до бумажных банкнот, обеспеченных золотым стандартом — лишь сравнительно недавно человечество перешло к фиатным деньгам, не обеспеченным физическим товаром.
• С тех пор инфляция и падение стоимости доллара сопровождались ростом цен на золото.
• Покупая золото, люди могут защититься от периодов глобальной экономической неопределённости.

Золото — это валюта

В условиях свободного рынка золото является валютой. У золота есть цена, и эта цена колеблется относительно других форм обмена, таких как доллар США, евро

(EUR) и японская иена (JPY). Золото можно купить и хранить, но обычно его не используют как средство повседневных платежей. Однако оно крайне ликвидно и может быть легко конвертировано в наличные почти в любой валюте.

Таким образом, во многих отношениях золото ведёт себя так же, как и другие валюты. Бывают периоды, когда золото растёт, и периоды, когда другие валюты или классы активов показывают лучший результат. Обычно золото демонстрирует хорошую динамику, когда доверие к бумажным валютам снижается, во время войн и в периоды глубоких падений на фондовом рынке. Золото часто воспринимается как «тихая гавань» в эпохи рыночных или геополитических потрясений.

Инвесторы могут торговать золотом разными способами: покупая физический металл, фьючерсные контракты или биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом. Можно участвовать в движении цены и без владения металлом — например, через контракты CFD.

Золото и доллар США

Золото и доллар США всегда находились в интересных отношениях. Долгосрочно падающий доллар соответствует росту цен на золото, и наоборот. В краткосрочной перспективе эта зависимость может нарушаться, и тогда можно говорить лишь о слабой отрицательной корреляции.

В последние годы можно наблюдать ситуацию, когда индекс доллара достигал пика, а затем резко снижался, в то время как золото формировало существенное дно и отскакивало вверх. Это пример обратного движения двух активов.

Что стоит за этими движениями?

Короткий ответ: процентные ставки и ожидания по ставкам.

Рост доллара обусловлен повышением ставок в США, а последующее падение — ожиданиями, что ФРС не будет так агрессивно повышать ставки, как в 2022 году.

Золото ведёт себя противоположно:

• повышение ставок → золото падает
• ожидание замедления повышения ставок → золото растёт

Оба актива считаются объектами-«убежищами», но:

• во время крайнего стресса инвесторы предпочитают доллар (из-за ликвидности),
• золото растёт позже или слабее, так как сырьевые товары в такие моменты обычно снижаются.

Золото можно торговать не только против доллара, но и против других валют (например, EUR/XAU или JPY/XAU).

Использование золота как валюты

Сегодня золото и доллар продолжают двигаться преимущественно в противоположных направлениях. Мировые центробанки повышают ставки, чтобы бороться с инфляцией, что сдерживает глобальный рост. Но по мере того, как данные показывают, что инфляция достигла пика, ожидания по ставкам начинают снижаться.

Волатильность остаётся высокой, и динамика зависит от таких показателей, как

CPI и PCE. Доллар будет сильнее реагировать на ожидания ставок, в то время как золото — на общую рыночную волатильность.

Есть периоды, когда владеть золотом выгодно, и периоды, когда тренд неопределённый или нисходящий. Несмотря на исчезновение официальных золотых стандартов, золото продолжает зависеть от поведения валют. Поэтому его нужно рассматривать как полноценную валюту.

Золото — это превентивная инвестиция. Если ждать, пока кризис наступит, цена золота может уже подняться слишком высоко.

Вопросы и ответы

Следует ли золото за долларом США?

Это зависит от обстоятельств. Главный фактор — процентные ставки и ожидания по ставкам.

• Доллар следует за ставками
• Золото обычно движется противоположно

Можно ли торговать золотом как валютной парой?

Да. Хотя большинство объёмов — в паре XAU/USD, золото можно торговать и против других валют.

Главный драйвер цен на золото?

Процентные ставки и ожидания по ним — главный долгосрочный фактор.

Краткосрочно — волатильность доллара и сырьевых рынков.

Является ли золото активом-убежищем?

Зависит от масштаба кризиса:

• При умеренном негативе золото получают притоки,
• При серьёзных потрясениях золото падает вместе с сырьём, а доллар укрепляется сильнее всего.

Итог

В условиях свободного рынка золото следует рассматривать как полноценную валюту — наравне с евро, иеной и долларом. Золото исторически движется в противоположную сторону от доллара США.

Рассматривая золото как валюту и торгуя им как валютой, инвесторы могут защитить себя от рисков, связанных с бумажными деньгами. Золото — инструмент, реагирующий на будущие события, поэтому действовать нужно заранее: когда кризис уже наступил, цена золота может оказаться слишком высокой, чтобы дать защиту.