Инвестируем в золото: полное руководство

Инвестируем в золото

Обновлено 20 мая 2025 года. Автор Troy Segal, для Investopedia

В целом, у желающих инвестировать в золото напрямую есть три варианта: можно купить сам физический металл, приобрести паи паевого инвестиционного фонда или биржевого фонда (ETF), который повторяет цену золота, либо торговать фьючерсами и опционами на товарных рынках. Например, частные инвесторы могут покупать золотые монеты у проверенных онлайн-дилеров, тогда как более опытные участники рынка используют стратегии с опционами на золотые фьючерсы.

Ключевые моменты

— Существует несколько способов инвестировать в золото: покупка самого металла, покупка фондов на золото или покупка опционов на золото.

— Для частных инвесторов физическое золото представлено в виде слитков или монет.

— Паевые и биржевые фонды, инвестирующие в драгоценные металлы или акции золотодобывающих компаний, обеспечивают более ликвидный и недорогой способ вложений.

— Более опытные инвесторы могут торговать золотыми фьючерсами или опционами на фьючерсы.

Покупка золотых слитков

По сравнению с другими сырьевыми товарами золото более доступно для рядового инвестора, так как его можно купить в виде слитков (то есть настоящего жёлтого металла — в форме монет или брусков) у дилеров по драгоценным металлам, а иногда и в банке или брокерской компании.

Слитки выпускаются в разных размерах — от четверти унции до 400 унций, но монеты чаще выбирают начинающие инвесторы. Не стоит путать их с нумизматическими монетами, цена которых зависит от редкости — современные инвестиционные монеты оцениваются исходя из содержания золота плюс наценка.

Для обеспечения ликвидности большинство покупателей выбирают самые распространённые монеты: южноафриканский Крюгерранд, американский орёл и канадский кленовый лист. Какой бы вариант вы ни выбрали, покупайте только у надёжных продавцов — лично или через интернет. Золотые монеты требуют надёжного хранения — в домашнем сейфе или банковской ячейке, а также страхования.

Золотые украшения тоже могут служить формой инвестиций — при этом принося удовольствие от ношения. Часто золото сочетается с другими драгоценными камнями и металлами, повышая ценность и эстетическую привлекательность изделия. Украшения нередко передаются по наследству, что добавляет им сентиментальной ценности.

Однако украшения обычно не лучший вариант для инвестиций, поскольку их розничная цена значительно превышает стоимость самого металла из-за затрат на производство и торговую наценку. Перед покупкой всегда проверяйте пробу золота, чтобы не заплатить за изделие 18 карат, если оно на самом деле 14каратное. При этом плюс в том, что украшения чаще всего покрываются стандартной страховкой имущества (хотя и с ограничением по сумме), что защитит вас в случае утери или кражи.

Среднегодовая номинальная цена золота с 1971 года

• Номинальные цены — это значения, не скорректированные с учётом инфляции. Если пересчитать стоимость золота с поправкой на инфляцию с
• 1971 года, то пик 1980 года по-прежнему останется рекордной ценой золота.
• График: Investopedia / Питер Граттон

Источник: TradingView

Покупка золотых фондов

Хотя владение физическим золотом проще, чем, например, покупка барреля нефти или контейнера сои, оно связано с определёнными неудобствами: комиссионными при покупке и продаже, затратами на хранение и страхование.

Инвесторы, которые хотят получить более ликвидный и недорогой способ входа в рынок золота, могут рассмотреть паевые инвестиционные фонды (mutual funds) и биржевые фонды (ETF), отслеживающие динамику цен на золото.

Например, SPDR Gold Shares (GLD) — первый ETF такого типа, запущенный в

2004 году. Акции фонда торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже и покупаются или продаются в течение дня так же, как обычные акции. Одна акция

GLD соответствует одной десятой унции золота.

Таким образом, если золото торгуется по цене 2 600 долларов за унцию, акции

GLD будут стоить около 260 долларов за штуку.

Фонд GLD инвестирует исключительно в золотые слитки, обеспечивая инвесторам прямое отражение движения цен на металл. Некоторые другие золотые фонды, напротив, инвестируют как в слитки, так и в акции публичных компаний, занимающихся добычей, переработкой или производством золота.

Как правило, акции золотодобывающих компаний растут и падают быстрее, чем цена золота. При этом отдельные компании подвержены рискам, не связанным с ценой металла — например, политическим или экологическим.

Производные инструменты на золото: фьючерсы и опционы

Более опытные инвесторы, не желающие рисковать крупным капиталом, могут рассмотреть опционы на золотые фьючерсы или опционы на золотые ETF. Эти контракты дают право (но не обязательство) купить или продать актив (в данном случае — золото) по определённой цене в течение установленного срока.

Опционы можно использовать как при ожидании роста, так и при падении цен на золото. Если прогноз оказался неверным, максимальный риск ограничен уплаченной премией за сам контракт.

В США опционы на золотые фьючерсы торгуются на Чикагской товарной бирже

(CME) и могут быть куплены или проданы через фьючерсного брокера. Также доступны опционы на ETF SPDR Gold Shares (GLD), которые можно торговать через стандартный брокерский счёт с одобренным доступом к операциям с опционами.

Некоторые трейдеры предпочитают спекулировать на колебаниях цен, покупая или продавая фьючерсы на золото (тикер GC) на той же бирже CME.

Покупка акций золотодобывающих компаний

Инвестиции в акции компаний, занимающихся добычей золота, дают ещё один способ заработать на росте цен на золото, но с иными рисками, чем при покупке слитков или ETF. Когда цена золота растёт, акции таких компаний часто растут быстрее, поскольку их прибыль увеличивается.

Однако эти акции подвержены дополнительным рискам:

• управленческие решения компании, затраты на добычу, производственные проблемы,

экологические ограничения.

Кроме того, некоторые компании хеджируют добычу, и их акции могут не отражать напрямую движение цен на золото. При выборе акций важно оценить финансовое состояние компании, себестоимость добычи, объёмы запасов руды и репутацию в глазах акционеров.

Что влияет на цену золота помимо спроса и предложения?

На стоимость золота воздействуют:

• политика центральных банков, курсы валют (особенно доллара США), геополитические конфликты, процентные ставки, культурные факторы — например, традиции дарения золота на свадьбах в
• Индии и Китае.

Даже при стабильных физических поставках эти факторы могут вызывать существенные колебания цен.

Стоит ли инвестировать в золото при высокой инфляции?

Во времена инфляции золото традиционно рассматривается как средство сохранения покупательной способности. Исторически оно показывало хорошие результаты, когда акции страдали от роста ставок. Однако, как и всегда, прошлые успехи не гарантируют будущих.

Как хранится золото при инвестировании через банк или финансовую организацию?

Есть два основных варианта:

• Именное (allocated) хранение — конкретные слитки или монеты с серийными номерами закреплены за вами.
• Обезличенное (unallocated) — вы владеете долей общего золотого пула, аналогично банковскому вкладу.

Эти способы различаются по стоимости, страховке и уровню безопасности.

Итог

Золото выполняет разные функции для разных инвесторов:

• страховка от неопределённости, диверсификация портфеля,

средство долгосрочного сохранения капитала.

ETF обеспечивают ликвидность и простоту, физическое золото — осязаемую защиту, а акции золотодобытчиков — потенциал роста с повышенным риском.

В любом случае золото стоит рассматривать как часть диверсифицированной инвестиционной стратегии, а не как единственный инструмент.

Почему золото имеет значение: всё, что вам необходимо знать

Обновлено 12 января 2023 года. Автор Michael Bromberg, для Investopedia

Золото. Оно блестящее, металлическое и легко плавится в слитки, монеты или украшения. Не ржавеет, не окисляется и не разрушается. Золото — это… золото.

Но почему оно столь ценно — и в нашем воображении, и в реальности, как мировой эквивалент ценности и средство обмена? Почему серебро оказалось лишь на втором месте, а медь, обладающая схожими физическими свойствами, и вовсе на периферии? Попробуем разобраться.

Основные идеи

В этой серии статей рассматривается роль золота в мировой экономике: почему оно имеет ценность, какую роль играет в портфелях инвесторов сегодня и почему остаётся модной альтернативной инвестицией, устойчивой к кризисам и инфляции. Также обсуждаются риски и возможности владения золотом, способы торговли им на рынке товаров, факторы, влияющие на цену, и практические формы владения золотом через брокерский счёт.

Золото как инвестиция

Прежде чем «запрыгивать в золотой поезд», стоит трезво оценить — у вложений в золото есть фундаментальные проблемы. Главная из них — золото не расходуется. В отличие от нефти или пшеницы, золото после добычи остаётся в мире навсегда: превращается в украшения, монеты, слитки, но не исчезает.

Поэтому закон спроса и предложения работает здесь слабее — предложение растёт постоянно, даже если спрос падает.

Исторический фактор

Тем не менее, история нивелировала эту проблему. На протяжении тысячелетий золото было универсальной формой богатства и обмена.

Империи строились и рушились из-за него. И до сих пор его сила как символа и инструмента ценности не исчезла.

До 1970-х годов денежная система США основывалась на золотом стандарте.

Сторонники этой системы утверждают, что она ограничивает избыточное кредитование и обеспечивает финансовую дисциплину, так как количество денег связано с физическим запасом золота. После почти тридцатилетнего кредитного бума и кризиса 2008 года трудно не согласиться с этим доводом.

С фундаментальной точки зрения золото остаётся надежным хеджем от инфляции и средством сохранения стоимости при обесценивании валют.

Инвестиции в золото

Самый простой способ получить доступ к золоту — через акции золотодобывающих компаний. Физическое золото (слитки и монеты) не даёт такого рычага прибыли, как акции: при росте цены на золото на 10%, прибыль компаний может вырасти на 50% и более. Однако у таких акций есть риски — политическая нестабильность стран добычи, издержки, сложности с производством.

• Факт: наиболее популярный инструмент для физических инвестиций — ETF
• SPDR Gold Shares (GLD), который просто хранит золото в хранилищах.
• Инвесторам стоит следить за чистой стоимостью активов (NAV) — при

ажиотажном спросе цена фонда может значительно превышать её.

Крупнейшие компании отрасли: Barrick Gold (ABX), Newmont (NEM), Agnico Eagle

Mines (AEM). Для пассивных инвесторов подойдёт ETF VanEck Gold Miners (GDX), включающий ведущие компании сектора.

Альтернативные инструменты

Золото — надёжная защита от инфляции, но не единственная.

Все товары (commodities), как правило, выигрывают при инфляции. Рационально выбирать низкозатратных производителей.

Более консервативные инвесторы могут использовать облигации с защитой от инфляции (TIPS).

Главное — не держать деньги в наличности, теряя их покупательную способность.

Динамика цен на золото

Цена золота зависит от множества факторов.

Так как оно оценивается в долларах, курс американской валюты оказывает огромное влияние.

• Сильный доллар делает золото дороже для иностранцев → цена может падать.

Слабый доллар делает золото доступнее → цена растёт.

Также золото дорожает, когда инвесторы ожидают рост инфляции.

Так, в 2022 году, несмотря на высокий уровень инфляции, золото подешевело изза сильного доллара. К началу 2023 года, когда доллар ослаб, цена вновь выросла — с $1,656 до $1,875 за унцию.

Влияние психологии

Золото всегда было убежищем во времена страха и неопределённости — будь то рецессия, война или кризис доверия к валютам.

Почему золото ценно?

Помимо блеска и символизма богатства, золото обладает вечной сохранностью: не разрушается и не потребляется.

Оно служит защитой от инфляции и девальвации валют, а также воспринимается как альтернативный актив для сохранения капитала.

Что такое золотой стандарт?

Золотой стандарт — система, при которой стоимость валюты напрямую привязана к золоту. По Бреттон-Вудскому соглашению (1944) доллар США обменивался на золото по фиксированной цене $35 за унцию, а другие валюты были привязаны к доллару.

В 1971 году президент Никсон отменил конвертацию доллара в золото, положив конец золотому стандарту.

Как инвестировать в золото

Варианты:

• покупка физического золота (слитков, монет), инвестиции через ETF,

покупка акций золотодобывающих компаний.

Физическое золото требует расходов на хранение и страхование, но даёт осязаемую защиту. ETF обеспечивают ликвидность, а акции — потенциал роста.

Итог

Золото занимает особое место в человеческой культуре и остаётся ключевым инструментом защиты капитала. Хотя мировые валюты больше не привязаны к нему, золото по-прежнему играет важную роль в глобальной экономике — как символ стабильности, защиты и доверия.

Почему золото всегда имело ценность?

Обновлено 17 октября 2025 года. Автор Peter Gratton, для Investopedia

Существует огромное количество статей о золоте как финансовом активе, особенно в последние годы, когда цены взлетели до рекордных уровней. Однако слишком многие из них окружены рекламой сомнительных инвестиций. К счастью, существует и множество качественных источников, предназначенных для начинающих инвесторов в этот металл — почти все они размещены на таких платформах, как эта, которые не пытаются продать вам какую-либо форму золота как товара.

Тем не менее, за графиками и инвестиционными теориями скрывается более глубокая история — история человеческого восхищения этим драгоценным металлом. Ниже мы сосредотачиваемся на социальных и психологических аспектах золота, которые обеспечивают устойчивость его ценности. Пока инвесторы спорят о роли золота как защиты от инфляции или «тихой гавани» во времена неопределенности, привлекательность этого металла выходит за рамки чистой экономики — его ценность включает в себя элементы человеческой психологии, культурной значимости и коллективного доверия, которые сохраняются на протяжении тысячелетий.

Основные положения:

• Золото сохраняло как реальную, так и символическую ценность на протяжении всей человеческой истории — от древних цивилизаций до наших дней, при этом в 2024 году его номинальная цена достигала рекордных уровней выше $2700 за унцию.
• Помимо своей инвестиционной роли, золото выполняло множество функций в человеческом обществе: служило средством обмена, средством сбережения, использовалось для изготовления украшений и являлось символом власти и богатства.
• Ценность золота в конечном итоге является социальным конструктом; его стоимость поддерживается нашим коллективным согласием относительно его значимости и верой в его будущую ценность.
• Физические свойства золота — его блеск, относительная редкость, долговечность и трудность добычи — усиливают и оправдывают его воспринимаемую ценность.
• В отличие от других драгоценных металлов, золото достигает баланса: оно достаточно редкое, чтобы считаться драгоценным, но при этом достаточно распространенное, чтобы служить практичным средством обмена.

Почему золото ценится?

Будь то египтяне, украшавшие гробницы своих фараонов, инки, наполнявшие храмы священными золотыми артефактами, китайская династия Хань, использовавшая золото для торговли по Шёлковому пути, или криптомиллионер, превращающий цифровое богатство в золотые слитки несколькими нажатиями в инвестиционном приложении — золото на протяжении всей известной истории человечества служило не только средством сбережения, но и чем-то гораздо большим.

Тем не менее, многие утверждают, что золото не имеет внутренней ценности, считая его значимость пережитком долгой эпохи человеческой истории, предшествовавшей современным денежно-кредитным политикам и экономической науке. По их мнению, в современной экономике средством обмена являются бумажные деньги и цифровые транзакции, а единственная реальная ценность золота — это его использование в ювелирных изделиях и промышленности.

На другом полюсе находятся те, кто утверждает, что золото — это актив с рядом внутренних свойств, которые делают его уникально ценным. Истина заключается в понимании как физических свойств золота, так и его психологического воздействия. Причины устойчивой ценности золота включают следующее:

• Золото олицетворяло богатство, власть и престиж во всех культурах и во все времена.
• Оно сохраняло свою роль и как предмет роскоши, и как средство обмена на протяжении тысячелетий.
• Этот металл служит потенциальным средством сбережения на случай, если традиционные валюты потерпят крах.
• Его физические свойства — долговечность, пластичность и устойчивость к коррозии — делают золото практичным материалом для различных применений, включая хранение стоимости, которую трудно утратить или уничтожить.
• Относительная редкость золота усиливает его непреходящую привлекательность.
• Его промышленное применение в электронике, медицине и аэрокосмической отрасли добавляет практическую ценность.
• В отличие от других драгоценных металлов, золото достаточно редко, чтобы быть драгоценным, но и достаточно распространено, чтобы служить удобным средством обмена.

Особенно интересно золото тем, что сочетает в себе практическую полезность и символическую ценность. Пусть платина встречается реже, а серебро более востребовано в промышленности — золото занимает уникальное место в человеческом сознании как нечто, что пережило взлёты и падения бесчисленных валют и цивилизаций. Сегодня оно по-прежнему остаётся одним из самых популярных инвестиционных активов среди обычных американцев.

Что взрослые в США считают лучшими долгосрочными портфельными инвестициями

• Участникам выборки был задан вопрос: «Что из следующего, по вашему мнению, является лучшей долгосрочной инвестицией?» и представлены следующие варианты: облигации (bonds), недвижимость (real estate), сберегательные счета (savings accounts), акции (stocks) или взаимные фонды (mutual funds), золото (gold) или криптовалюта (cryptocurrency). Gallup начал включать криптовалюту в 2022 году.

Основное противоречие золота

Большинство согласится, что золото всегда имело ценность как ювелирное украшение, валюта и финансовый инструмент. Но помимо этих осязаемых форм использования скрывается увлекательный парадокс: часть ценности золота проистекает из нашей коллективной веры в эту самую ценность. Если биткойн получает свою стоимость исключительно из цифрового консенсуса, а бумажные деньги — из государственной гарантии, то золото занимает промежуточное положение: это физический актив с материальной ценностью, чья стоимость одновременно опирается на доверие к её сохранению.

Даже когда современные инвесторы торгуют золотом через мобильные приложения и биржевые фонды (ETF), они продолжают традицию, восходящую к первым цивилизациям. Эта двойственная природа — золото как древнее сокровище и как современный инвестиционный инструмент — помогает объяснить его неизменное притяжение.

• 212 000 тонн
• Свыше 212 тысяч тонн золота находится над поверхностью земли — на сумму более 13 триллионов долларов. В 2024 году ежегодная добыча составила около 6 000 тонн, что представляет собой рост на 6% в год. Этот баланс между редкостью и доступностью поддерживает устойчивую инвестиционную привлекательность золота.

В поисках средства обмена

Нашим предкам пришлось придумать способ обмена, который был бы проще, чем бартерная система. Монета стала одним из таких средств обмена.

Из всех металлов в периодической таблице золото было логичным выбором. Мы можем исключить все элементы, кроме металлов, поскольку газообразная или жидкая валюта неудобна в обращении и хранении.

Остаются такие металлы, как железо, медь, свинец, алюминий, серебро, золото, палладий и платина. Однако первые четыре со временем склонны к коррозии, что делает их непригодными для длительного хранения — обязательного свойства монет.

Кроме того, алюминий слишком лёгкий и кажется «несерьёзным» — не лучший материал для монет, которые должны вызывать ощущение надёжности и ценности.

• Интересный факт
• Ценность золота определяется не только спросом и предложением, но и человеческой культурой. Мы коллективно договорились на протяжении тысячелетий, что этот металл драгоценен — и эта вера стала самореализующимся пророчеством.

Платина или палладий могли бы быть разумным выбором, поскольку они в основном химически инертны — то есть почти не подвержены коррозии. Но они слишком редки, чтобы из них можно было изготовить достаточное количество монет для обращения.

Чтобы металл можно было считать денежным, он должен быть достаточно редким (чтобы не каждый мог чеканить монеты), но при этом достаточно распространённым, чтобы его хватало для торгового обращения.

Это приводит нас к золоту и серебру — обоим металлам, которые служили международными валютными стандартами за последние 200 лет. Золото не ржавеет. Его можно переплавить на обычном огне, что делает его удобным для обработки и чеканки. Серебро и золото — красивые металлы, из которых легко изготавливать украшения, и каждый из них имеет своих приверженцев в мире ювелирного искусства.

В цифровую эпоху, когда богатства могут создаваться и исчезать несколькими нажатиями клавиш, физическая природа золота приобретает особое значение.

Центральные банки по-прежнему хранят огромные золотые резервы — почти пятую часть мировых запасов — даже несмотря на внедрение цифровых валют.

И это не просто дань традиции — это отражение уникального положения золота как моста между древним и современным мирами ценностей.

• Совет
• Хотя золото традиционно рассматривается как защита от инфляции, на его цену влияет сложное взаимодействие множества факторов — геополитические события, политика центральных банков и общий настрой рынка. Поэтому бывают периоды (например, середина 2020-х годов), когда цена золота растёт, даже если инфляция снижается или остаётся стабильной.

Взлёты и падения золота

Когда Манса Муса, правитель Мали XIV века, остановился в Каире во время своего паломничества в Мекку, его караван вёз столько золота, что его траты обрушили египетскую экономику, вызвав многолетний спад и падение стоимости золота.

Этот случай наглядно иллюстрирует колебания ценности золота с течением времени.

Высшая точка относительной стоимости золота пришлась вовсе не на современную эпоху, несмотря на номинальный рекорд 2024 года — свыше 2 700 долларов за унцию. С учётом инфляции истинный пик пришёлся на январь 1980 года, когда цена достигла эквивалента примерно 3 300 долларов в нынешних ценах. Тогдашний рост произошёл на фоне стремительной инфляции, геополитической напряжённости с Ираном и глобальной экономической неопределённости — условий, которые подчёркивают роль золота как страховки на случай кризиса.

Дополнение переводчика: золото 1980 года в текущем эквиваленте также равна около 3340 долларов, при этом цена на золото поднималась до $4380 в октябре 2025 года.

Но золото переживало и периоды относительного забвения. Во время технологического бума конца 1990-х оно опустилось ниже отметки в 300 долларов за унцию — инвесторы тогда гнались за цифровыми мечтами, а не за физическим металлом. В десятилетие с 1985 по 1995 год золото потеряло почти треть своей стоимости — этот период некоторые называют «великим медвежьим рынком золота». Даже древние римляне наблюдали резкие колебания его цены, когда открывались новые месторождения или завоевания приносили внезапные притоки металла.

Эта закономерность раскрывает важную истину: ценность золота отражает не только экономические условия — она отражает человеческую психологию. Будь то египтяне, накапливавшие богатства в гробницах, римляне, измерявшие мощь своей империи, или современные инвесторы, ищущие убежище от рыночной нестабильности, — пики цены на золото часто совпадают с моментами, когда человечеству особенно нужно во что-то твёрдое поверить.

Будущее золота

Пока энтузиасты криптовалют продвигают цифровые деньги, а центральные банки исследуют цифровые альтернативы, цена золота превысила 2700 долларов за унцию, показывая, что древние и современные представления о ценности могут сосуществовать. Причины этого — как практические, так и психологические:

• Центральные банки продолжают хранить огромные золотые резервы — почти пятую часть мировых запасов — что является негласным признанием того, что даже в цифровую эпоху физическое золото обеспечивает уровень надёжности, недостижимый для виртуальных активов.
• В периоды экономической неопределённости — от финансового кризиса 2008 года до пандемии 2020-го и далее — золото снова и снова подтверждало свою роль психологического якоря. Когда другие активы падают, срабатывает человеческий инстинкт искать безопасность в золоте.
• И в отличие от чисто эмоциональных инвестиций, золото подкрепляет этот психологический комфорт практической пользой. Его применение в электронике, медицине и аэрокосмической отрасли продолжает расти, создавая реальный спрос наряду с инвестиционной привлекательностью.

По мере нашего движения в цифровую эпоху роль золота не уменьшается, а развивается. Та же технология, которая позволяет торговать криптовалютами, сделала золото доступнее, чем когда-либо: мобильные приложения позволяют инвесторам покупать доли физических золотых слитков, хранящихся в охраняемых хранилищах по всему миру. Этот союз древнего металла и современных технологий создал новые формы владения и торговли золотом, сохранив при этом его фундаментальную привлекательность.

Растущая популярность золота среди молодёжи

Ошибочно полагать, что золото — это актив для тех, кто не вырос в эпоху криптовалют и онлайн-инвестиций. Опросы среди молодых инвесторов и состоятельной молодёжи показывают, что именно они держат в золоте наибольшую долю своего портфеля — около пятой части.

Кроме того, физические свойства золота продолжают находить новое применение. Помимо традиционного использования в ювелирных изделиях и валюте, золото стало незаменимым в современной технологии. Его исключительная проводимость делает его важным для электроники, биосовместимость — ценным для медицинских приборов, а прочность — востребованной в аэрокосмической промышленности. Эти практические применения добавляют ещё один слой к инвестиционной привлекательности золота: оно не просто средство сбережения, но и жизненно важный промышленный материал.

Каковы преимущества владения золотом?

Помимо естественного блеска и загадочной притягательности, существует множество финансовых причин владеть золотом. Прежде всего, золото служит средством сохранения стоимости — его ценность остаётся стабильной, а не снижается со временем. По той же причине золото полезно как защита от инфляции: хотя инфляция обесценивает валюты, золото не подвержено этому давлению. Стабильность золота как финансового актива также делает его привлекательным во времена экономических потрясений.

Какие свойства делают золото ценным?

Ценность золота основана на общем убеждении, что этот металл действительно драгоценен. Однако некоторые его характеристики делают его идеальным средством обмена. В отличие от большинства других металлов, золото не подвержено коррозии и не теряет качества со временем. Кроме того, оно достаточно редко, чтобы не каждый мог чеканить из него монеты, но при этом его достаточно, чтобы обеспечить нормальное денежное обращение.

Как можно инвестировать в золото?

Тех, кого привлекает физическая природа золота, может заинтересовать покупка слитков, монет или ювелирных изделий. Однако владение физическим металлом связано со значительными затратами на хранение и страхование. Другие популярные формы инвестиций включают биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом, и акции золотодобывающих компаний.

Держат ли страны запасы золота?

Да, и государственные запасы золота наглядно подтверждают универсальную веру в его неизменную ценность. По состоянию на 2024 год США обладали более чем 8,1 тысячи тонн золота.

Что такое золотой стандарт?

Золотой стандарт — это денежная система, при которой валюта страны напрямую привязана к золоту. В рамках этой системы стоимость валюты фиксировалась в определённом количестве золота, и правительство или центральный банк обязаны были обменивать валюту на золото по установленному курсу по требованию.

Эта система была широко распространена в XIX и начале XX века, но начала сходить на нет во время Великой депрессии, когда странам потребовалась большая гибкость в денежно-кредитной политике для преодоления кризиса.

Окончательно от золотого стандарта отказались большинство стран, а США официально прекратили его действие в 1971 году при президенте Ричарде

Никсоне.

Итог

Причины устойчивой ценности золота сложны. Его практические свойства — долговечность, пластичность и редкость — делают его полезным как для украшений, так и для высоких технологий, но истинная сила золота заключается в нашей коллективной вере в его ценность. От древних фараонов до современных инвестиционных фондов, от центральных банков до жителей стран, переживающих гиперинфляцию, золото продолжает соединять эпохи и миры так, как не способен ни один другой актив.

Хотя его цена, вероятно, и дальше будет колебаться в зависимости от рыночных условий и человеческих настроений, фундаментальная привлекательность золота, по-видимому, не исчезнет. Ведь в мире, где ценность всё чаще выражается в пикселях на экране, для многих особенно важно обладать активом, которому человечество доверяет уже тысячи лет.

Понимание динамики цен на золото

Обновлено 26 февраля 2025 года. Автор Adam Hayes, для Investopedia

Золото на протяжении тысячелетий очаровывало человечество — служа не только символом богатства, но и краеугольным камнем мировой финансовой системы.

Понимание факторов, влияющих на цену золота, имеет решающее значение для инвесторов, экономистов и всех, кто интересуется стоимостью этого драгоценного металла. В этом обзоре рассматриваются основные движущие силы, определяющие цену золота.

Ключевые выводы

• На цену золота влияют объёмы золотых резервов центральных банков и их политика покупок.
• Экономическая и политическая нестабильность повышает спрос на золото как на «тихую гавань».
• Глобальное производство золота и сложности золотодобычи влияют на его предложение и, соответственно, на цену.
• Спрос на золото со стороны ювелирной и технологической отраслей также оказывает влияние на его стоимость.

Понимание золота как актива

Особые свойства золота выделяют его среди других видов инвестиций. Помимо блеска, ограниченное предложение и неразрушимая природа металла способствуют его стабильности как долгосрочного средства сохранения стоимости. Золото нельзя «напечатать», как валюту, или создать «из ничего». Его редкость и долговечность сделали его защитой от обесценивания валют, инфляции и экономической нестабильности.

В отличие от акций или облигаций, золото является осязаемым активом. Оно обладает высокой ликвидностью на мировых рынках и повсеместно признаётся ценным — независимо от политических или экономических обстоятельств. Его стоимость, как правило, растёт, когда падает доверие к другим финансовым активам — особенно в периоды высокой инфляции, экономической неопределённости или геополитической напряжённости.

Эти качества делают золото привлекательной частью диверсифицированного инвестиционного портфеля.

Исторические тенденции цен на золото

Современная эпоха ценообразования на золото фактически началась в 1971 году, когда была прекращена система Бреттон-Вудс, ранее фиксировавшая цену золота к доллару США. С тех пор золото стало свободно торгуемым активом, и в

1970-е годы его цена резко колебалась — на фоне стагфляции инвесторы массово искали безопасные активы.

Десятилетие завершилось в январе 1980 года, когда золото достигло своего исторического пика в пересчёте на инфляцию — около 3 300 долларов за унцию по сегодняшним меркам. После этого металл вступил в длительный спад в 1980–1990-х годах, опустившись к 1999 году до 253 долларов за унцию на фоне сильной мировой экономики.

С началом XXI века золото вступило в новую фазу, ознаменованную несколькими крупными ралли, связанными с экономическими кризисами:

• Во время финансового кризиса 2008 года цена золота выросла с 730 до 1
• 300 долларов за унцию в период с октября 2008 по октябрь 2010 года.
• Долговой кризис в Европе поднял цены до 1 825 долларов к середине 2011 года.
• Позднее пандемия COVID-19 вызвала очередное сильное ралли.
• Высокая инфляция удерживала цены на высоком уровне, а политическая нестабильность поддерживала интерес к золоту даже после снижения

инфляции в начале 2020-х годов.

В итоге золото достигло нового номинального рекорда — выше 2 900 долларов за унцию — в феврале 2025 года.

Однако, рассматривая динамику золота в более широком контексте, важно проводить сравнительный анализ. Если бы вы вложили 100 долларов в золото в 1972 году, к 2024 году эта сумма выросла бы примерно до 4 500 долларов — внушительная доходность. Но те же 100 долларов, вложенные в индекс S&P 500, выросли бы до более чем 18 500 долларов.

Примечание переводчика: если я правильно посчитал, то на конец 2025 года эти суммы были бы $11 400 при цене за унцию в районе $4000 или $12 584 при максимумах в $4400 и $26 360 при вложении в S&P500.

На графике ниже сравниваются годовые доходности золота и индекса S&P 500 за разные периоды.

• Прибыль от вложений S&P500, включая дивиденды
• Синяя полоса - годовая прибыль от S&P500
• Оранжевая полоса - годовая прибыль от золота

Эта историческая перспектива показывает двойственную природу золота: с одной стороны, оно служит надёжным инструментом защиты в условиях высокой инфляции или рыночной неопределённости; с другой — в периоды стабильности и экономического роста может показывать более низкую доходность по сравнению с другими активами.

Ключевые факторы, влияющие на цену золота

Предложение золота и добыча

Как и в случае с любым другим товаром, цена золота в своей основе определяется законом спроса и предложения. Однако золото занимает особое место: ежегодный объём его добычи относительно невелик по сравнению с уже существующими запасами, находящимися в обращении. Поэтому цены на золото особенно чувствительны не к уровню добычи, а к изменениям спроса или настроений на рынке.

Ежегодное производство золота увеличивает общий объём «надземных» запасов лишь примерно на 2–3%.Тем не менее колебания добычи — вызванные открытиями новых месторождений, технологическими прорывами или ужесточением регулирования — всё же оказывают влияние на цены. Например, экологические нормы и рост затрат на добычу делают запуск новых проектов всё более сложным, что может ограничить рост предложения в будущем.

Золотовалютные резервы центральных банков

Центральные банки оказывают значительное влияние на цены золота через управление своими резервами. На их долю приходится около пятой части всего когда-либо добытого золота.

Банки покупают золото, чтобы укрепить стабильность и доверие к своей денежной системе, а также для сохранения национального богатства перед лицом экономических рисков. Массовые закупки золота центробанками могут повышать мировые цены сразу по двум причинам:

• 1. Снижается доступное предложение на рынке.

2. Посылается сигнал о доверии к золоту как к стратегическому активу.

В последние годы наблюдается рост покупок золота центральными банками, особенно со стороны развивающихся стран, стремящихся диверсифицировать резервы и снизить зависимость от доллара США.

Кто покупает золото?

Мировой спрос в разбивке по использованию

• Данные собраны из ежеквартальных отчетов Всемирного совета по золоту.
• Это период с 2023 по 2024 год. ETF не включены, так как за это время они продали больше золота, чем купили.

Инфляция и курс доллара США

Поскольку золото на мировых рынках обычно оценивается в долларах США, между ценой на золото и курсом доллара существует обратная зависимость.

Когда доллар слабеет по отношению к другим основным валютам, золото становится относительно дешевле для иностранных покупателей, что стимулирует спрос и приводит к росту цены. Напротив, укрепление доллара часто сопровождается снижением стоимости золота.

Связана с этим и динамика процентных ставок. Когда ставки в США низкие, альтернативные доходные активы (например, облигации) приносят меньше прибыли, а удержание золота, которое не приносит процентного дохода, становится более привлекательным.

Когда же ставки растут, привлекательность золота обычно снижается.

Это особенно важно в периоды высокой инфляции. Если процентные ставки не поспевают за инфляцией, формируя отрицательные реальные ставки, золото выигрывает — инвесторы стремятся сохранить покупательную способность.

Тем не менее, в середине 2020-х годов цены на золото продолжили расти, несмотря на снижение и ставок, и инфляции, что говорит о влиянии дополнительных факторов, таких как геополитическая нестабильность и диверсификация резервов.

Экономическая неопределённость и «тихая гавань»

Рыночная волатильность, геополитические конфликты и экономические кризисы традиционно усиливают интерес к золоту как к активу-убежищу.

В периоды нестабильности золото привлекает инвесторов своей исторической устойчивостью и слабой корреляцией с другими финансовыми активами.

Золото служит своего рода страховкой от экстремальных рыночных событий и системных рисков, способных разрушить традиционные портфели.

Его физическая форма и 5000-летняя история в качестве хранилища ценности удовлетворяют глубоко укоренённую человеческую потребность в безопасности.

Именно поэтому спрос на золото часто растёт в моменты паники, когда инвесторы распродают другие активы, — создавая типичное контрциклическое движение цены.

Инвестиционный спрос через ETF и паевые фонды

С начала 2000-х годов на рынке золота всё большую роль играет инвестиционный спрос через специализированные ETF и взаимные фонды, которые коренным образом изменили способ участия инвесторов в золотом рынке.

Эти инструменты позволяют получить доступ к изменению цены золота без необходимости владеть и хранить физический металл, что фактически демократизировало инвестиции в золото.

Когда инвесторы покупают паи в ETF, такие фонды реально приобретают и хранят золото в хранилищах, создавая прямую связь между потоками капитала и физическим спросом.

На начало 2025 года крупнейший золотой ETF — SPDR Gold Shares (GLD) — вместе со своим «младшим братом» GLDM держал более 31,6 млн унций золота (более $90 млрд).

• Важно: не все ETF обеспечены физическим металлом — некоторые инвестируют в акции золотодобывающих компаний, а не в само золото.

Потребительский спрос: ювелирная отрасль и технологии

Традиционно ювелирная промышленность остаётся крупнейшим источником спроса на золото — около 50% мирового потребления в год.

Этот спрос глубоко связан с культурными традициями и экономическим поведением, особенно в таких странах, как Индия и Китай, где золотые украшения выполняют двойную функцию — украшения и накопления богатства.

В этих странах наблюдаются предсказуемые сезонные всплески спроса, например, во время индийского сезона свадеб или празднования Китайского

Нового года.

Промышленное применение золота относительно невелико по объёму, но становится всё более значимым и стабильным источником спроса.

Благодаря высокой электропроводности и устойчивости к коррозии, золото используется в электронике, телекоммуникациях, медицинском оборудовании и других высокотехнологичных отраслях, где его сложно заменить.

Инвестиционный спрос и доходность активов

Интерес к золоту как к инвестиции возрастает, когда ожидаемая или фактическая доходность облигаций, акций или недвижимости снижается.

В такие периоды золото используется как защитный инструмент от экономических событий — девальвации валют или инфляции.

В сентябре 2024 года SPDR Gold Trust ETF владел около 863 тоннами золота, что подчёркивает масштаб вовлечённости инвесторов в этот инструмент.

Итог

Цена золота формируется под влиянием множества факторов — от политики центральных банков и объёмов добычи до инвесторских настроений и спроса в промышленности.

Понимание этих драйверов необходимо каждому, кто рассматривает золото как инвестицию или хочет осознать его роль в глобальной финансовой системе.

Что движет ценами на золото?

Обновлено 12 января 2023 года. Автор Brian Dolan, для Investopedia

Стоимость золота формируется под влиянием трёх основных факторов:

• соотношения спроса и предложения, уровня и ожиданий процентных ставок,

поведения инвесторов в отношении риска.

На первый взгляд, всё кажется довольно простым. Однако взаимодействие этих факторов часто оказывается нелинейным и даже парадоксальным.

Многие инвесторы, например, воспринимают золото как страховку от инфляции.

Это предположение выглядит логично: когда бумажные деньги обесцениваются из-за их избыточной эмиссии, запасы золота остаются относительно постоянными.

Тем не менее, связь между золотом и инфляцией крайне слабая. В краткосрочной перспективе куда более надёжными индикаторами динамики золота являются процентные ставки и рыночная волатильность.

Ключевые выводы

• Основные драйверы цен на золото — это спрос, предложение, процентные ставки и поведение инвесторов.
• Золото часто ошибочно воспринимается как инструмент защиты от инфляции — хотя на деле его динамика не всегда компенсирует инфляционные риски.
• Инвесторские настроения относительно риска также влияют на золото, но эта зависимость неустойчива: в периоды массового ухода из рискованных активов золото может падать вместе с другими товарами.
• Золото не приносит дохода: за его хранение и страхование, напротив, приходится платить.
• Из-за высокой волатильности и сложной предсказуемости движения цен аналитики рекомендуют ограничивать долю золота в инвестиционном портфеле 10 % или меньше.

Корреляция с инфляцией

Экономисты Клод Б. Эрб (Национальное бюро экономических исследований,

NBER) и Кэмпбелл Харви (Школа бизнеса Фукуа, Университет Дьюка) изучали зависимость цены золота от различных экономических факторов.

Их вывод однозначен: цены на золото слабо коррелируют с инфляцией.

Иными словами, рост инфляции не означает, что золото автоматически становится надёжным инструментом защиты капитала.

Лучший пример — 2022 год, когда инфляция в США превышала 7 %, а золото, напротив, подешевело.

Золото как актив «risk on / risk off»

В зависимости от ситуации на рынке золото может получать поддержку в периоды неопределённости. Однако, оставаясь товаром с внутренней стоимостью, золото стоит ровно столько, сколько за него готов заплатить рынок.

Это делает его уязвимым в моменты паники. При экстремальном «risk off» настроении (массовом уходе инвесторов из рисковых активов) золото может падать вместе с другими товарами, так как инвесторы распродают все позиции, включая золото, и переходят в максимально безопасные инструменты — например, гособлигации США (U.S. Treasuries).

Таким образом, существует тонкая грань:

• при умеренной волатильности — золото растёт; при сильных кризисах — золото падает, как часть общего бегства из товарных активов.

В своей работе The Golden Dilemma Эрб и Харви указывают, что золото обладает положительной ценовой эластичностью. Это означает, что чем больше людей покупают золото, тем выше становится его цена, просто вследствие спроса.

Другими словами, у золота нет фундаментальной основы стоимости в традиционном смысле: если инвесторы начинают массово скупать металл, цена растёт независимо от состояния экономики или политики центробанков.

• Интересный факт
• Цены на золото нельзя считать полностью случайными или обусловленными лишь стадным поведением. На них также влияют факторы предложения — ведь золото, как и нефть или кофе, обращается на глобальном товарном рынке.

Факторы предложения

В отличие от нефти или кофе, золото не расходуется — практически всё когдалибо добытое золото по-прежнему существует. Каждый день его добывается всё больше, поэтому логично было бы ожидать снижения цен со временем. Почему же этого не происходит?

Ответ частично кроется в спросе на ювелирные изделия и инвестиционное золото. Как заметил Питер Хаг, директор глобальных торгов Kitco:

«Оно просто оказывается в ящике стола».

То есть золото в виде украшений фактически выводится из оборота на годы.

Кроме того, в странах вроде Индии и Китая золото традиционно рассматривается как способ хранения богатства, но не как средство обмена.

Никто не покупает бытовую технику, расплачиваясь золотыми браслетами — золото просто накапливается.

Интересно, что спрос на ювелирное золото меняется обратно пропорционально цене:

• когда золото дорого — спрос на украшения падает;

когда цена снижается — ювелирный спрос растёт.

Влияние процентных ставок

Процентные ставки оказывают значительное обратное влияние на цену золота в долгосрочной перспективе, что хорошо видно на графике выше. Обратите внимание: цены на золото заметно выросли после того, как Федеральная резервная система (ФРС) США снизила ставки в ответ на пандемию COVID-19 в начале 2020 года. Когда ставки достигли дна, золото стабилизировалось и двигалось вбок, поскольку ФРС дала понять, что ставки останутся близкими к нулю на неопределённое время.

Однако в 2022 году, когда инфляция резко выросла, ФРС заявила, что повысит процентные ставки, чтобы сдержать рост цен. В этот период инфляция оставалась высокой, но золото не дорожало — напротив, начало снижаться, так как повышение ставок сделало инструменты с доходностью (например, облигации США) более привлекательными для инвесторов.

Центральные банки

По словам Питера Хага, директора по глобальной торговле Kitco, центральные банки часто являются крупнейшими игроками, влияющими на цены золота.

Когда экономика растёт и валютные резервы велики, банки стараются сократить долю золота в активах, ведь золото — это «мёртвый актив»: оно не приносит дохода, в отличие от облигаций или депозитов.

Проблема в том, что в такие периоды спрос со стороны частных инвесторов низок, поэтому центральные банки оказываются «на другой стороне сделки» — продают золото, когда рынок к этому не готов. Это приводит к падению цен.

Чтобы не обрушить рынок, центральные банки договорились действовать скоординированно. Так появилось Вашингтонское соглашение (Washington

Agreement), по которому банки не продают более 400 тонн золота в год. Это не юридически обязывающий договор, скорее «джентльменское соглашение», выгодное всем сторонам, ведь слишком резкие продажи ударили бы по их же портфелям.

Биржевые фонды (ETFs)

Помимо центральных банков, важную роль на рынке золота сегодня играют биржевые фонды (Exchange-Traded Funds, ETFs) — например, SPDR Gold

Shares (GLD) и iShares Gold Trust (IAU). Они позволяют инвесторам вложиться в золото, не покупая физический металл или акции золотодобывающих компаний.

Эти фонды торгуются на бирже как акции, а их активы измеряются в унциях золота. При этом ETF не влияют на цену золота напрямую — они лишь отражают её.

Является ли золото защитой от инфляции?

Хотя на рынке распространено мнение, что золото служит хорошим хеджем против инфляции, на деле это не совсем так. Корреляция между ними слаба или отсутствует вовсе. Это видно на примере 2022 года: инфляция резко выросла, но золото, напротив, подешевело на фоне роста процентных ставок.

Чувствительно ли золото к процентным ставкам?

Да. Поскольку золото не приносит дохода, его привлекательность напрямую зависит от процентных ставок. Когда ставки растут, инвесторы предпочитают инструменты с доходностью — казначейские облигации или другие госбумаги, — и спрос на золото падает. И наоборот, когда ставки снижаются, интерес к золоту растёт.

Как золото вписывается в инвестиционный портфель?

Золото — это сырьевой актив, и его стоит рассматривать именно так. Оно часто движется в одном направлении с другими товарами и индексами сырья, а не отдельно от них. Поэтому в сбалансированном портфеле золото должно занимать небольшую долю — примерно 5–10% от общей доли сырьевых активов.

Итог

Золото — это тот самый «волшебный блестящий металл», из которого, по выражению из фильма «Мальтийский сокол», сделаны мечты. Оно выделяется среди других товаров, но остаётся товаром со своими особыми чертами.

Золото можно рассматривать как альтернативную валюту с относительно низким объёмом обращения и тесной связью с мировыми процентными ставками. При этом оно отличается слабой корреляцией с другими активами: иногда выигрывает от рыночной волатильности, а иногда падает вместе с остальными товарами во времена паники.

Главное — золото ведёт себя контринтуитивно, поэтому его стоит держать в небольшой доле портфеля — около 5%.

Что такое золотой стандарт? Значение, история и как он работает.

Обновлено 28 августа 2025 года. Автор James Chen, для Investopedia

Что такое золотой стандарт?

Золотой стандарт — это монетарная система, при которой правительства фиксируют стоимость своей валюты напрямую к золоту. Когда-то повсеместно распространённый, этот подход позволял обменивать бумажные деньги на фиксированное количество золота, поддерживая стоимость валюты на основе золотого паритета. Несмотря на своё историческое значение, золотой стандарт утратил доминирующую роль в XX веке, уступив место современным системам фиатных валют.

Основные выводы

• Золотой стандарт — это денежная система, в которой валюта страны напрямую привязана к стоимости золота.
• Исторически золото использовалось как стабильное средство обмена благодаря своей внутренней ценности и ограниченному предложению.
• США отказались от золотого стандарта в 1971 году, перейдя к системе фиатных денег, основанной на государственной декларации, а не на физическом товаре.
• Хотя золотой стандарт обеспечивает стабильность цен, он ограничивает способность правительства расширять денежную массу во время экономических спадов.
• Сегодня ни одна страна не использует золотой стандарт; однако многие продолжают держать золотые резервы.

Понимание механики золотого стандарта

Золотой стандарт связывает стоимость валюты страны напрямую с золотом. В условиях золотого стандарта страны соглашались обменивать бумажные деньги на фиксированное количество золота.

Страна, использующая золотой стандарт, устанавливает фиксированную цену на золото и торгует золотом по этой ставке. Эта фиксированная цена определяет стоимость валюты. Например, если США устанавливают цену золота на уровне

500 долларов за унцию, стоимость доллара будет составлять 1/500 унции золота.

Со временем понятие золотого стандарта получило широкое определение, которое в целом описывает любую товарно-денежную систему, не основанную на необеспеченных фиатных деньгах. Однако за этим существуют серьёзные различия.

Некоторые золотые стандарты используют только физические золотые монеты и слитки (золото в слитках и монетах), тогда как другие включают иные товары или бумажные валюты. Поздние системы допускали только конвертацию валюты в золото, ограничивая способности банков или правительств контролировать инфляцию и дефляцию.

Почему именно золото?

Большинство сторонников товарных денег выбирают золото как средство обмена из-за его внутренних свойств. Золото имеет немонетарные применения — в ювелирных изделиях, электронике и стоматологии, — что обеспечивает постоянный минимальный уровень спроса.

Оно идеально и равномерно делимо без потери стоимости, в отличие от алмазов, и не портится со временем. Его невозможно идеально подделать, и оно имеет фиксированные запасы — золота на Земле ограниченное количество, а инфляция ограничена скоростью добычи.

Плюсы и минусы золотого стандарта

Одним из главных преимуществ золотого стандарта является стабильность цен, поскольку он ограничивает способность правительства повышать цены путём расширения денежной массы.

Инфляция встречается редко, а гиперинфляция не происходит, поскольку денежная масса может расти только при увеличении запасов золота. Золотой стандарт также может обеспечивать фиксированные международные курсы, снижая неопределённость в торговле.

• Важно
• Золотой стандарт в настоящее время не используется ни одним государством. Великобритания прекратила использовать его в 1931 году, а
• США последовали в 1933-м, окончательно отказавшись от его остатков в
• 1973 году.

Однако он может вызывать дисбалансы среди стран, использующих золотой стандарт. Страны-производители золота могут получить преимущество, увеличивая свои резервы по сравнению с теми, у кого нет золотых ресурсов.

Некоторые экономисты утверждают, что золотой стандарт может препятствовать восстановлению экономики во время рецессии, поскольку ограничивает правительства в увеличении денежной массы — ключевого инструмента экономического роста.

Прослеживание истории золотого стандарта

Около 650 года до н. э. золото впервые стали чеканить в монеты, что повысило его удобство в качестве денежной единицы. До этого золото нужно было взвешивать и проверять на чистоту при торговых расчётах.

Золотые монеты не стали идеальным решением, поскольку на протяжении многих веков распространённой практикой было слегка обрезать их края, чтобы накопить достаточно золота, которое затем можно было переплавить в слитки. В

1696 году Великая перечеканка в Англии ввела технологию, которая автоматизировала производство монет и положила конец обрезанию монет.

Конституция США 1789 года предоставила Конгрессу исключительное право чеканить деньги и полномочия регулировать их стоимость. Создание единой национальной валюты позволило стандартизировать денежную систему, которая до этого состояла из обращавшихся иностранных монет, в основном серебряных.

Поскольку серебра было больше, чем золота, в 1792 году была введена биметаллическая система. Официально принятая пропорция серебра к золоту

15:1 точно отражала рыночное соотношение того времени, однако после 1793 года стоимость серебра начала постепенно снижаться, вытесняя золото из обращения согласно закону Грешема.

Так называемая «классическая эпоха золотого стандарта» началась в Англии в

1819 году и распространилась на Францию, Германию, Швейцарию, Бельгию и

США. Каждое правительство привязало свою национальную валюту к фиксированному весу золота. Например, к 1834 году доллары США можно было конвертировать в золото по курсу 20,67 доллара за унцию. Эти паритетные ставки использовались для оценки международных сделок. Позднее к системе присоединились другие страны, стремясь получить доступ к западным торговым рынкам.

Золотой стандарт многократно прерывался, особенно во время войн, и многие страны экспериментировали с биметаллическими системами (золото + серебро).

Правительства часто тратили больше, чем могли покрыть их золотые резервы, и приостановки национальных золотых стандартов были широко распространены.

Кроме того, правительствам было сложно правильно определить соотношение между своей валютой и золотом, не создавая искажений.

Пока правительства или центральные банки сохраняли монопольные привилегии по выпуску национальных валют, золотой стандарт оказывался неэффективным или непоследовательным ограничением для фискальной политики. Золотой стандарт постепенно разрушался в XX веке. Началось это в США в 1933 году, когда Франклин Делано Рузвельт подписал указ, криминализировавший частное владение монетарным золотом.

После Второй мировой войны соглашение Бреттон-Вудс заставило странысоюзники принять доллар США в качестве резерва вместо золота, а правительство США обязалось держать достаточно золота для обеспечения своих долларов. В 1971 году администрация Никсона прекратила конвертацию доллара в золото, создав режим фиатной валюты.

Сравнение золотого стандарта и фиатных денег

Как следует из названия, золотой стандарт — это денежная система, при которой стоимость валюты основана на золоте. Фиатная система, напротив, — это денежная система, при которой стоимость валюты не основана на каком-либо физическом товаре, а свободно колеблется относительно других валют на рынке иностранной валюты.

Термин «фиат» происходит от латинского fieri, означающего произвольный акт или декрет. В соответствии с этим происхождением, стоимость фиатных валют в конечном итоге основана на том факте, что они определены законным платёжным средством государственным указом.

За десятилетия до Первой мировой войны международная торговля осуществлялась на основе того, что теперь называют классическим золотым стандартом. В этой системе международные сделки рассчитывались физическим золотом. Страны с торговыми профицитами накапливали золото в качестве оплаты за свой экспорт. Напротив, страны с торговыми дефицитами видели сокращение своих золотых резервов, поскольку золото покидало страну в качестве платежа за импорт.

Когда США отказались от золотого стандарта?

США официально прекратили использовать золотой стандарт в 1971 году при президенте Никсоне. В тот момент инфляция росла, и ожидался массовый обмен долларов на золото. Администрация Никсона прекратила конвертацию доллара в золото, что ознаменовало конец Бреттон-Вудской системы.

Что пришло на смену золотому стандарту?

На смену золотому стандарту в США и многих других странах пришли фиатные деньги. Фиатные деньги — это валюта, не обеспеченная товаром, но имеющая стоимость, поскольку государство определяет её как законное платёжное средство. Фиатные деньги включают бумажные банкноты и металлические монеты.

Использует ли какая-либо страна золотой стандарт сегодня?

В настоящее время ни одна страна не использует золотой стандарт. Страны отказались от него в пользу фиатных денег. Однако государства продолжают держать золотые резервы.

Итог

Золотой стандарт устанавливает стоимость валюты страны на основе фиксированного количества золота, отличаясь от фиатных валютных систем, в которых стоимость валюты не привязана к физическому товару. Исторически многие страны, включая США, опирались на золотой стандарт, но с середины XX века он был почти полностью заменён более гибкими фиатными системами. Хотя золотой стандарт обеспечивал стабильность цен и ограничивал контроль правительства над денежной массой, он также создавал ограничения во время экономических спадов. Сегодня ни одна страна не использует золотой стандарт, и большинство перешло к фиатным системам, позволяющим более динамичное управление экономикой.

Золото: другая валюта

Обновлено 19 января 2023 года. Автор Cory Mitchel, для Investopedia

На протяжении веков золото пленяло человечество. После окончания эпохи золотого стандарта усилились финансовая нестабильность и инфляция. Во время обвалов фондового рынка в первом десятилетии XXI века цена золота росла. В тот период идея возвращения к золотому стандарту стала более популярной. При этом следует признать, что золотой стандарт XIX–XX веков имел присущие ему проблемы.

Многие люди не осознают, что золото является валютой в рамках современной системы. Золото часто рассматривают в привязке к доллару США (USD), главным образом потому, что его обычно оценивают в долларах. Долгосрочная отрицательная корреляция между долларом и золотом — известный факт. Эти обстоятельства важны, потому что цена золота по сути является обменным курсом. Точно так же, как можно обменять доллары США на японские иены, бумажную валюту можно обменять и на золото.

Ключевые моменты

• На протяжении всей человеческой истории золото в той или иной форме использовалось как деньги.
• От золотых монет до бумажных банкнот, обеспеченных золотым стандартом — лишь сравнительно недавно человечество перешло к фиатным деньгам, не обеспеченным физическим товаром.
• С тех пор инфляция и падение стоимости доллара сопровождались ростом цен на золото.
• Покупая золото, люди могут защититься от периодов глобальной экономической неопределённости.

Золото — это валюта

В условиях свободного рынка золото является валютой. У золота есть цена, и эта цена колеблется относительно других форм обмена, таких как доллар США, евро

(EUR) и японская иена (JPY). Золото можно купить и хранить, но обычно его не используют как средство повседневных платежей. Однако оно крайне ликвидно и может быть легко конвертировано в наличные почти в любой валюте.

Таким образом, во многих отношениях золото ведёт себя так же, как и другие валюты. Бывают периоды, когда золото растёт, и периоды, когда другие валюты или классы активов показывают лучший результат. Обычно золото демонстрирует хорошую динамику, когда доверие к бумажным валютам снижается, во время войн и в периоды глубоких падений на фондовом рынке. Золото часто воспринимается как «тихая гавань» в эпохи рыночных или геополитических потрясений.

Инвесторы могут торговать золотом разными способами: покупая физический металл, фьючерсные контракты или биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом. Можно участвовать в движении цены и без владения металлом — например, через контракты CFD.

Золото и доллар США

Золото и доллар США всегда находились в интересных отношениях. Долгосрочно падающий доллар соответствует росту цен на золото, и наоборот. В краткосрочной перспективе эта зависимость может нарушаться, и тогда можно говорить лишь о слабой отрицательной корреляции.

В последние годы можно наблюдать ситуацию, когда индекс доллара достигал пика, а затем резко снижался, в то время как золото формировало существенное дно и отскакивало вверх. Это пример обратного движения двух активов.

Что стоит за этими движениями?

Короткий ответ: процентные ставки и ожидания по ставкам.

Рост доллара обусловлен повышением ставок в США, а последующее падение — ожиданиями, что ФРС не будет так агрессивно повышать ставки, как в 2022 году.

Золото ведёт себя противоположно:

• повышение ставок → золото падает

ожидание замедления повышения ставок → золото растёт

Оба актива считаются объектами-«убежищами», но:

• во время крайнего стресса инвесторы предпочитают доллар (из-за ликвидности), золото растёт позже или слабее, так как сырьевые товары в такие моменты обычно снижаются.

Золото можно торговать не только против доллара, но и против других валют (например, EUR/XAU или JPY/XAU).

Использование золота как валюты

Сегодня золото и доллар продолжают двигаться преимущественно в противоположных направлениях. Мировые центробанки повышают ставки, чтобы бороться с инфляцией, что сдерживает глобальный рост. Но по мере того, как данные показывают, что инфляция достигла пика, ожидания по ставкам начинают снижаться.

Волатильность остаётся высокой, и динамика зависит от таких показателей, как

CPI и PCE. Доллар будет сильнее реагировать на ожидания ставок, в то время как золото — на общую рыночную волатильность.

Есть периоды, когда владеть золотом выгодно, и периоды, когда тренд неопределённый или нисходящий. Несмотря на исчезновение официальных золотых стандартов, золото продолжает зависеть от поведения валют. Поэтому его нужно рассматривать как полноценную валюту.

Золото — это превентивная инвестиция. Если ждать, пока кризис наступит, цена золота может уже подняться слишком высоко.

Вопросы и ответы

Следует ли золото за долларом США?

Это зависит от обстоятельств. Главный фактор — процентные ставки и ожидания по ставкам.

• Доллар следует за ставками

Золото обычно движется противоположно

Можно ли торговать золотом как валютной парой?

Да. Хотя большинство объёмов — в паре XAU/USD, золото можно торговать и против других валют.

Главный драйвер цен на золото?

Процентные ставки и ожидания по ним — главный долгосрочный фактор.

Краткосрочно — волатильность доллара и сырьевых рынков.

Является ли золото активом-убежищем?

Зависит от масштаба кризиса:

• При умеренном негативе золото получают притоки,
• При серьёзных потрясениях золото падает вместе с сырьём, а доллар укрепляется сильнее всего.

Итог

В условиях свободного рынка золото следует рассматривать как полноценную валюту — наравне с евро, иеной и долларом. Золото исторически движется в противоположную сторону от доллара США.

Рассматривая золото как валюту и торгуя им как валютой, инвесторы могут защитить себя от рисков, связанных с бумажными деньгами. Золото — инструмент, реагирующий на будущие события, поэтому действовать нужно заранее: когда кризис уже наступил, цена золота может оказаться слишком высокой, чтобы дать защиту.

• Примечание переводчика
• Носители английского языка не называют инвесторов насекомыми. Слово bug в данном случае означает «одержимый», «фанат». Тем не менее, в русскоязычных сообществах прижился именно сленговый вариант «золотой жук». Более точные варианты перевода, если избегать буквальности: золотой максималист, убеждённый сторонник золота, апологет золота, золотофил.

Золотой жук: что это такое, как это работает и пример

Обновлено 24 мая 2023 года. Автор Jason Fernando, для Investopedia

Что такое золотой жук?

Термин золотой жук (gold bug) используется для обозначения инвесторов, имеющих "бычье" настроение по отношению к золоту, то есть ожидающих роста его стоимости. Золотые жуки продвигают идею инвестиций в золото и обычно считают, что покупательная способность фиатных валют будет снижаться из-за инфляции, мягкой монетарной политики и роста государственного долга.

Ключевые моменты

• Золотой жук — это человек, который продвигает золото как инвестицию.
• Золотые жуки считают, что угрозы для фиатных валют делают золото привлекательным активом.
• Они утверждают, что поскольку золото оценивается относительно фиатных валют, его цена будет расти при падении стоимости этих валют.

• Историческая справка
• 1971 год. США отказались от золотого стандарта, чтобы сдержать инфляцию и предотвратить обмен избыточного количества долларов на золото иностранными государствами.

Понимание позиции золотых жуков

Большинство золотых жуков считают, что цена золота будет расти, если стоимость фиатных валют (например, доллара США) будет снижаться.

Инвесторы, которые негативно смотрят на перспективы доллара, могут предпочесть золото. Термин «золотой жук» сам по себе не несёт ни положительной, ни отрицательной оценки — это просто инвестор, уверенный в росте стоимости золота.

Инвестиционная стратегия «золотых жуков»

Золотые жуки рассматривают ухудшение состояния государственных финансов как сигнал к тому, что правительство США будет вынуждено девальвировать доллар, чтобы справиться с растущим долговым бременем.

Если правительство допустит дефолт по госдолгу, например, не повысив потолок госдолга, стоимость доллара может снизиться на валютных рынках, что приведёт к росту цен на импорт для американских потребителей.

С другой стороны, увеличение денежного предложения может привести к росту инфляции. Это ухудшает благосостояние держателей долларов и активов, номинированных в долларах. Для золотых жуков вложения в золото — способ защититься от этих рисков и потенциально заработать на обесценении доллара.

Пример «золотого жука»

Золотые жуки утверждают, что система фиатных валют позволяет правительствам вести финансовую политику, основанную на хронических бюджетных дефицитах.

• В 2022 году дефицит бюджета США составил $1,38 трлн.
• За последние 50 лет США завершили финансовый год с профицитом только пять раз.
• Госдолг вырос с примерно 40% ВВП в 1966 году до более чем 100% ВВП в
• 2022 году.

В этот период цена золота выросла в конце 2022 года.

Помимо инфляционных ожиданий и силы доллара США, на цену золота также влияют: объёмы добычи, спрос на ювелирные изделия, динамика золотых резервов и общее поведение инвесторов, ищущих защитные активы.

Когда экономика замедляется, инвесторы стремятся к более надёжным активам.

Бумажные валюты теряют покупательную способность при росте денежной массы, в то время как предложение золота остаётся ограниченным. Поэтому золото рассматривается как способ диверсификации портфеля и страховка от кризисов.

Кто такие «силвериты»?

Силвериты (Silverite) — участники американского политико-экономического движения конца XIX века, которые выступали за то, чтобы серебро, наряду с золотом, оставалось основой денежной системы.

Почему «золотые жуки» инвестируют в золото?

Потому что, по их мнению, фиатные валюты позволяют государствам заниматься финансово безответственной политикой, опираясь на постоянные заимствования для покрытия дефицитов бюджета.

Как «золотые жуки» покупают золото?

Они могут инвестировать в:

• монеты, золотые слитки, акции золотодобывающих компаний, ювелирные изделия, паевые фонды,

ETF на золото.

Покупка золота возможна и через инвестиционные счета, включая 401(k). (прим. переводчика: накопительный пенсионный счет в США)

Итог

Золотой жук — это инвестор, верящий, что золото будет расти в цене. При ожиданиях рецессии или обесценения валюты золотые жуки стремятся увеличить долю золота в портфелях, рассматривая его как защитный актив.

Термин чаще всего относится к наиболее убеждённым и активным идеологическим сторонникам золота.

7 причин инвестировать в золото

Обновлено 27 ноября 2024 года. Автор Peter Gratton, для Investopedia

Традиционный инвестиционный принцип гласит, что цены на золото резко растут во времена экономической неопределённости и геополитической напряжённости.

Однако последние годы опровергли эту привычную истину: золото значительно выросло в цене тогда, когда инфляция, безработица и госдолг резко увеличились — и также тогда, когда все эти показатели снижались. Кроме того, ралли последних лет происходило на фоне растущего оптимизма на фондовом рынке, что создало парадокс, над которым ломают голову многие аналитики.

Тем не менее золото по-прежнему занимает значимое место в хорошо диверсифицированном инвестиционном портфеле.

Ключевые тезисы

• Золото достигло исторических максимумов в середине 2020-х годов, несмотря на бычий настрой фондового рынка.
• Драгоценный металл потерял традиционную корреляцию с реальными процентными ставками и долларом США.
• Глобальная экономическая неопределённость и геополитическая напряжённость остаются ключевыми факторами привлекательности золота как тихой гавани.
• Рост доступности инвестиций через ETF, физические слитки и цифровые платформы сделал вложения в золото удобнее.
• Внутренняя ценность золота и его использование в промышленности обеспечивают ему долгосрочную устойчивость в качестве актива.

Исходя из этого, многие аналитики считают, что золото освободилось от своих традиционных корреляций с реальными ставками и долларом США. Это может означать фундаментальный сдвиг в том, как инвесторы воспринимают этот древний носитель стоимости — или, возможно, мы неправильно понимали, какие факторы прежде определяли его движение.

Пока исследователи продолжают разбираться, что же толкает мировой спрос на золото — долгое время считалось, что основным драйвером является Китай, но снижение спроса там не остановило глобальный рост цен — золото неоднократно обновляло номинальные рекорды. Очевидно, что у инвесторов есть серьёзные причины обращать внимание на этот актив. Хотя инфляционно скорректированный (реальный) максимум всё ещё остаётся на уровне конца

1970-х, он уже не выглядит чем-то недосягаемым.

• Важно
• Чаще всего аналитики говорят, что золото — это защита от инфляции.
• Однако данные 2020-х годов показывают, что корректнее считать золото защитой от экономической неопределённости в целом, поскольку оно росло и тогда, когда инфляция снижалась.

Всё это, возможно, волнует инвесторов меньше, чем реальное движение цены.

От центробанков, диверсифицирующих резервы, до частных инвесторов, ищущих защиту капитала — привлекательность золота охватывает всё мировое финансовое пространство.

Но что же стоит за этим устойчивым интересом к жёлтому металлу? Почему в эпоху цифровых активов и сложных финансовых инструментов золото попрежнему удерживает позиции? Ниже — семь веских причин, почему владение золотом может быть оправданным даже на рекордных уровнях цен.

Основные причины включать золото в портфель

1. Историческая способность сохранять стоимость

Золото сохраняет свою ценность на протяжении веков, в отличие от бумажных денег, монет и многих других активов. После недвижимости это, вероятно, второй старейший торговый актив. Для многих золото — способ передать и сохранить богатство между поколениями.

Оно остаётся опорой в периоды, когда другие виды денег перестают работать.

Золото также используется в технологиях, стоматологии и ряде других отраслей.

Золото не ржавеет и может быть переплавлено на обычном огне, что делает его удобным для чеканки монет. Около трети ежегодно продаваемого золота — переработанное сырьё. Кроме того, золото обладает уникальным цветом, который объясняется особенностями движения электронов в атомах — объяснение, ставшее возможным благодаря теории относительности Эйнштейна.

2. Хедж против экономической неопределённости

Как показала текущая декада, мировые экономики могут резко меняться из-за пандемий, геополитики и финансовых кризисов. Способность золота удерживать ценность в такие периоды делает его важным элементом защиты капитала.

Рост цен на золото в 2020-е пришёлся на период крайне неоднородных экономических условий: США быстро восстановились после пандемии, однако многие экономики стагнировали, а Китай годами балансировал на грани рецессии.

• Быстрый факт
• Хотя инфляция взлетела в 2022 году, цены на золото в значительной части этого года снижались — отчасти из-за укрепления доллара США по отношению к другим валютам. Затем, когда инфляция начала ослабевать в
• 2023 году и снижаться в 2024-м, золото продолжило рост.

Золото — один из первых активов, к которым прибегают при угрозе гиперинфляции и обесценивания валюты. В последние годы золото потеряло классическую обратную корреляцию с реальными ставками и долларом США: ставки росли, а золото не падало; доллар укреплялся — и золото росло вместе с ним.

Это может свидетельствовать о новом типе спроса: золото перестают рассматривать лишь как инфляционный хедж и всё чаще — как универсальную страховку от широкого набора угроз. Кроме того, центробанки стран с развивающимися рынками активно наращивают золотые резервы, стремясь повысить устойчивость к глобальным потрясениям.

Как отмечал один из аналитиков в Financial Times в конце 2024 года:

«Обычная взаимосвязь между золотом и реальными процентными ставками разрушена».

3. Сохранение капитала

По-прежнему важно, что спрос на золото во многом основан на его давней репутации надёжного инструмента хеджирования от инфляции. Когда правительства и центральные банки проводят стимулирующую монетарную политику — например, снижают процентные ставки — для инвесторов становится серьёзным риск того, что инфляция размоет покупательную способность фиатных валют.

Тем не менее, даже если рост инфляции не всегда приводит к росту цен на золото, этот металл остаётся средством сохранения капитала. В отличие от фиатных валют, которые могут печататься в любом объёме (особенно в развивающихся экономиках), глобальное предложение золота увеличивается примерно лишь на 1% в год (при этом колебания внутри года могут быть значительными).

4. Диверсификация портфеля

Самая убедительная причина владеть золотом — его роль в диверсификации портфеля. Свойства золота как класса активов делают его эффективным инструментом для снижения совокупного риска портфеля и потенциального повышения долгосрочной доходности.

Ключ к диверсификации — в поиске активов, которые слабо коррелируют друг с другом. Исторически золото демонстрировало отрицательную корреляцию с акциями и другими финансовыми инструментами. Последние десятилетия это подтверждают:

• конец 1970-х был успешным для золота и крайне неудачным для акций;
• 1980-е — наоборот: акции выросли, золото показывало слабую динамику; конец 1990-х и середина 2000-х — сильные годы для фондового рынка, но очень слабые для золота.

Таким образом, золото, как правило, имеет низкую или отрицательную корреляцию с крупными классами активов — акциями и облигациями. Это означает, что когда другие активы недоценены или падают в цене (хотя 2023–

2024 годы частично нарушили эту закономерность), золото может удерживать стоимость или даже расти, сглаживая колебания доходности портфеля.

И хотя это затрудняет попытки доказать, что золото движется строго в противоположной стороне от акций, его отсутствие устойчивой корреляции со многими активами — а иногда ощущение, что цены на золото живут по собственной логике — делает его отличным инструментом диверсификации.

Итого: почему золото эффективно в диверсификации портфеля

• Низкая корреляция: исторически золото часто двигалось независимо от акций и облигаций. Например, во время обвала рынка в 2008 году цены на золото росли, компенсируя падение других активов. Затем в 2020-е, несмотря на рост рынка, золото пошло против ожиданий и продолжило движение вверх.
• Тихая гавань во времена кризисов: при геополитических конфликтах или экономической нестабильности инвесторы переходят в защитные активы, включая золото. Конфликты середины 2020-х в Европе и на Ближнем Востоке усилили привлекательность золота.
• Валютная диверсификация: для инвесторов, зависимых от одной валюты, золото снижает валютные риски. Несмотря на то, что золото и доллар США в последние годы иногда росли одновременно, для стран с локально слабыми валютами золото остаётся важным защитным элементом.
• Долгосрочная устойчивость: золото может быть волатильным в краткосрочном периоде, но в исторической перспективе сохраняет стоимость, что делает его надёжным элементом долгосрочной инвестиционной стратегии.

5. Геополитический хедж

Как уже отмечалось, золото долгое время считалось «активом времён кризиса», поскольку его стоимость часто растёт в периоды геополитической напряжённости или военных конфликтов. Эта особенность делает золото действенным хеджем от геополитических рисков и способным защитить капитал инвесторов во времена опасных потрясений. Помимо статуса «тихой гавани», есть и дополнительные причины, по которым золото служит защитой от геополитических рисков:

• Независимость от валют: в отличие от фиатных валют, золото не привязано к конкретному государству или политической системе. Это делает его менее уязвимым к решениям правительств и конфликтам между странами.
• Историческая преемственность: на протяжении всей истории — войн, революций, государственных переворотов — золото сохраняло свою ценность, что укрепляет доверие инвесторов к его способности защищать капитал.
• Глобальная признанность: золото универсально, оно принимается и оценивается во всех странах независимо от политических блоков и союзов.
• Устойчивость к разрывам цепочек поставок: хотя геополитика может нарушать производство и транспортировку многих ресурсов, высокая стоимость золота при малом весе делает его сравнительно простым для транспортировки и обмена даже при серьёзных локальных или глобальных сбоях поставок.

В США добыча золота в Неваде составляет около трёх четвертей национального объёма, ещё около 13% приходится на Аляску.

6. Ограничение предложения

Значительная часть предложения золота на рынке с 1990-х годов поступала от продаж золотых слитков из хранилищ глобальных центральных банков. Однако эти продажи резко замедлились после 2008 года. Добыча была увеличена, а переработанное золото восполняло разницу, чтобы удовлетворять спрос.

Годовой объём добычи золота снизился с 2 573 метрических тонн в 2000 году до

2 444 тонн в 2007 году. С тех пор производство росло десять лет подряд, достигнув пика в 3 300 тонн в 2018 и 2019 годах, а затем увеличившись до 3 644 тонн в 2023 году. Тем временем, спрос на золото практически удвоился за последнее десятилетие.

• Оценочные золотовалютные резервы США составляют около 3 000 тонн, при годовой добыче примерно 170 тонн. По оценкам, мировые запасы золота составляют около 59 000 тонн.

7. Ликвидность и доступность

Золото тяжёлое, требует защиты (как в форме охраны, так и надёжных хранилищ), и на первый взгляд кажется последним активом, который кто-либо хотел бы носить с собой в чрезвычайной ситуации. Поэтому долгое время золото считалось по определению мало ликвидным активом. Его ценность часто зависела от того, что оно, фактически, недоступно.

Но это уже не так. В отличие от некоторых альтернативных инвестиций, золото сегодня обладает высокой ликвидностью благодаря появлению биржевых фондов на золото (gold ETFs) и цифровых платформ. Эта ликвидность позволяет инвесторам проще корректировать структуру своих портфелей. И дело не только в том, что золотом торгуют на глобальных рынках 24 часа в сутки, обеспечивая возможность быстро получить ликвидность. Важнее, что золото стало базовым активом для ETF и акций компаний, обеспечивающих самую высокую степень ликвидности среди подобных инвестиций.

Золотые ETF

Появление биржевых фондов на золото радикально изменило способы инвестирования в металл. Первый такой фонд — SPDR Gold ETF (GLD) — был запущен в 2004 году и отслеживал цену золота через запасы фонда.

Преимущества золотых ETF:

• Покупка и продажа через обычные брокерские счета.
• Нет расходов на хранение и безопасность.
• Высокая ликвидность: крупнейшие ETF торгуют миллионами акций в сутки.
• Разнообразные структуры: от физического хранения металла до акций добывающих компаний и деривативов, обеспеченных золотом.

Акции золотодобывающих компаний

Инвестирование в компании, добывающие золото, позволяет получить экспозицию к золоту с потенциалом дополнительной доходности (или смягчением падения цен на металл) благодаря бизнес-результатам компании. Эти акции высоко ликвидны и торгуются на крупнейших биржах.

Преимущества:

• Могут опережать динамику цен на золото в бычий рынок.
• В ряде случаев выплачиваются дивиденды.

Примеры: Newmont Corporation (NEM), Barrick Gold (GOLD).

Фьючерсы и опционы на золото

Для более опытных инвесторов доступны фьючерсы и опционы, предоставляющие дополнительный доступ к ценовой динамике золота, часто с использованием плеча (leverage).

Фьючерсы — это контракты, торгуемые на биржах, по которым покупатель обязуется приобрести определённый объём золота по фиксированной цене в будущем. Опционы дают право купить или продать золото или связанные активы, но без обязательства.

Фьючерсы используют:

• Хеджеры — для минимизации ценовых рисков.
• Спекулянты — чтобы участвовать в рынке без владения физическим металлом.

Как инвестировать в золото

Основные способы добавить золото в инвестиционный портфель:

• Способ
• Основная идея
• Золотые ETF и ПИФы
• Доступ к цене золота без владения физическим металлом, высокая ликвидность
• Физическое золото (слитки, монеты, ювелирные изделия)
• Материальный актив, но требует хранения и страховки
• Акции золотодобывающих компаний
• Потенциал дивидендов и опережающей доходности, но риски бизнеса
• Фьючерсы и опционы
• Плечо и высокая гибкость, но повышенные риски и требования к опыту
• Индия — второй крупнейший потребитель золота в мире. Металл широко используется в ювелирных изделиях. Сезон свадеб в октябре традиционно создаёт пиковый глобальный спрос на золото.

Как не надо инвестировать в золото: мошеннические схемы

В приведённом выше списке отсутствует "цифровое золото". Это не случайность.

То же касается предложений купить монеты с Дартом Вейдером или Снупи.

Регуляторы, включая CFTC, неоднократно предупреждали о мошенничестве, связанном с подобными предложениями. Рынок драгоценных металлов полон схем обмана, встречающихся как на внешне серьёзных платформах, так и на ресурсах, выглядящих так, будто их делал студент 1990-х.

Предупреждение:

Множество "сделок" по золоту распространяются онлайн, в том числе через конспирологические и политические подкасты. Опытные инвесторы не ищут торговые идеи там — и вам тоже не стоит.

Советы регуляторов: на что обращать внимание

• Избегайте обещаний "лёгкой прибыли" или "гарантированной доходности".
• Проверяйте лицензии и регистрацию продавца.
• Остерегайтесь агрессивных продаж и ложной срочности.
• Будьте осторожны с кредитными схемами покупки металла.
• Требуйте доказательств хранения металла.

Рассчитывайте все комиссии и возможные margin-риски.

CFTC прямо озаглавила одно из своих предупреждений:

"Gold Is No Safe Investment." («Золото — не безопасная инвестиция»)

Итог

Золото может играть важную роль в диверсификации инвестиционного портфеля, поскольку его цена часто растёт в периоды падения стоимости бумажных активов, таких как акции и облигации. Хотя золото может быть волатильным на коротких промежутках, в долгосрочной перспективе оно сохраняет стоимость и служит хеджем от экономической неопределённости и обесценивания валют.

Лучшая стратегия для инвесторов в золото

Обновлено 30 января 2023 года. Автор Candy Schaap, для Investopedia

Материал, из которого сделаны мечты

Погоня за золотом приводила к убийствам, хаосу, войнам и неослабевающему восхищению на протяжении всей истории. Золото настолько важно, что стало синонимом слова «богатство». Но обладание золотыми самородками, монетами или контрактами на разницу (CFDs) не означает, что стоимость вашего портфеля растет или что он находится в безопасности.

Давайте рассмотрим золото как часть инвестиционного портфеля.

Ключевые выводы

• Инвестирование и торговля золотом могут быть прибыльными, но инвестирование сильно отличается от трейдинга этим металлом.
• Золотые CFD — самый доступный способ торговли или инвестирования в золото, доступный на большинстве онлайн-платформ, обычно с тикером XAU.
• Золото торгуется как товар, наряду с другими драгоценными металлами, где важны факторы спроса и предложения.
• В то же время оно функционирует как валюта, что приводит к специфическим торговым взаимодействиям на рынке Forex.
• Большая часть ежегодно поставляемого золота идет на производство, остальное — частным инвесторам и в государственные резервы. Золото долго использовалось как валюта или резервный актив, но золотой стандарт сейчас не применяется ни одним государством, полностью заменён

фиатными валютами.

Диверсификация портфеля

Диверсификация означает использование разных классов активов. Основные — это акции и облигации. Коммодитиз (товарные активы), включая золото, занимают обычно небольшую долю. Общая рекомендация — не более 5% портфеля (или

10% для агрессивных инвесторов в условиях растущего товарного рынка).

Планирование портфеля также учитывает цель владения золотом. Цель — умножить капитал или иметь золото как средство обмена в случае необходимости? Обе цели возможны при хорошем понимании рынка, но это разные стратегии:

• Хранение золота «на случай ЧП» ≠ стратегия роста капитала.
• Владение золотом может быть частью богатства, но оно также может падать в цене.

Сравним покупку крюгеррандов и покупку дома. Если цена дома растет или падает, у вас всё равно остаётся дом — часть вашего имущества. Если цена на крюгерранды растет или падает — они всё равно остаются у вас и тоже входят в наследственное имущество.

Теперь рассмотрим покупку ETF, например SPDR Gold Shares (GLD). Если цена опускается ниже вашей цены покупки — вы теряете деньги, и бумага может стать практически бесполезной при сильном преобладании продавцов. Да, ETF обеспечены физическим золотом, но их стоимость очень чувствительна к техническим дисбалансам (спрос/предложение).

Торговля золотом через CFD

Существует множество способов купить или продать золото — ETF, фьючерсы, физическое золото — но самый простой и доступный способ — CFD на золото, предлагаемые большинством электронных платформ.

CFD — это соглашение между вами и брокером о торговле ценой спотового золота.

Физическое золото никому не передаётся.

После закрытия сделки брокер рассчитывает прибыль/убыток в долларах США, исходя из разницы цен входа и выхода.

Кроме рыночного риска CFD несут кредитный риск — риск того, что брокер не выполнит обязательства (практически означает банкротство брокера — редкое, но возможное событие).

Фьючерсы на золото — это юридически обязательные контракты на поставку золота в будущем по заранее установленной цене. Стандартируются биржей (срок, количество, качество, место). Цена — единственный изменяемый параметр. Контракт относится к золоту как к товару, а не к валюте.

Акции золотодобывающих компаний — это просто акции; они не представляют право собственности на золото.

Золотой слиток — любой продукт из золота, который продаётся именно за счёт содержания золота. Цена полностью следует за спотовой ценой. Рынок глобален, торги идут круглосуточно по всему миру.

Золотой товар

Фраза «бегство в качество» часто относится к золоту и к таким активам, как казначейские облигации США — «валюта последней инстанции». Предпосылка проста: если произойдёт экономический крах и бумажные деньги обесценятся — золото сохранит ценность.

Деньги — всё, что принимается в обмен; в этом смысле золото — идеальная форма денег в период рецессии.

Если цель — иметь товар, который можно использовать как средство обмена, — покупайте золотые слитки. Иностранные валюты не заменяют золото, потому что ни одна страна не использует золотой стандарт. Акции золотодобывающих компаний, фьючерсы и фонды не дают вам владения золотом.

Владение золотом = покупка слитков, монет или ювелирных изделий, продающихся по стоимости металла.

Торговля золотом и инфляция

Многие считают золото защитой от инфляции. Это верно лишь частично: корреляция слабая. Пример — CPI резко вырос в 2021–22 гг., но золото в этот период падало.

Золото и валюты

Рынок Forex — это рынок валют. Он не включает золото, но золото часто торгуется параллельно, особенно в связке с долларом США (USD).

Взаимосвязь золота и доллара сложная:

• При умеренных потрясениях инвесторы могут покупать золото и/или облигации США → доллар и золото растут одновременно.
• При сильной панике, когда рушатся и акции, и товары — золото падает вместе со всеми коммодитиз. В такие периоды доллар обычно остаётся главной

«тихой гаванью» (затем франк, иена).

В конце 2022 г. доллар упал из-за опасений рецессии и ожиданий завершения цикла повышения ставок ФРС. Золото при этом оставалось высоким — из-за страхов рецессии и слабости рынка акций.

Является ли золото защитой от инфляции?

Не совсем. Корреляция слабая. Золото может расти вместе с инфляцией, но также может падать, если ставки повышают для борьбы с инфляцией.

Как я могу торговать золотом?

Основные способы:

• CFD — самый удобный и ликвидный способ
• ETF (например, GLD)

Фьючерсы

Большая часть мирового оборота золота — на внебиржевом OTC-рынке через

CFD.

Является ли золото «тихой гаванью»?

Да — при умеренной волатильности.

Но при крайней волатильности золото падает вместе со всеми товарами и теряет статус актива-убежища.

Стоит ли включать золото в портфель?

Да — но в очень небольшом количестве. Обычно до 5% портфеля. Если портфель уже включает широкий набор коммодитиз (например, через ETF) и риск-толерантность высокая — тогда 5–10%.

Итог

Золото, несмотря на мистический ореол, — всего лишь товар или форма валюты.

Его свойства как «тихой гавани» работают в спокойные, а не в катастрофические периоды. Оно может быть полезным элементом диверсификации, но только в очень ограниченной доле. Самый простой способ торговли — CFD. ETF и фьючерсы — альтернативы. В портфеле золоту обычно отводится не более 5%.

Являлось ли золото хорошей долгосрочной инвестицией?

Обновлено 19 января 2025 года. Автор Peter Gratton, для Investopedia

Золото давно считается абсолютным тихим убежищем — блестящим приютом во времена экономической турбулентности. Но насколько хорошо оно показывает себя как долгосрочная инвестиция? Ответ зависит от того, как и когда смотреть.

С 1990 по 2020 год золото подорожало почти на 360%, но индекс Dow Jones

Industrial Average обогнал его, взлетев на впечатляющие 991%, согласно данным

TradingView. Однако это лишь часть картины.

Золото светит ярче всего в периоды рыночного стресса или инфляционных всплесков. С 2000 года до середины 2020-х инвестиции в золото выросли в девять раз, обогнав шестикратный рост S&P 500. Недавняя история также подтверждает роль золота как барометра кризисов — оно достигало исторических максимумов $2 089 за унцию во время пандемии и снова взлетело на рекорды на фоне геополитической напряжённости в 2024 году. Так что же это — «золотой билет» или всего лишь «дурманящее золото»? Давайте разберёмся в блестящем, но сложном наследии этого актива.

Ключевые выводы

• Долгосрочная доходность золота сильно зависит от выбранного периода: за горизонты 30+ лет акции исторически приносят больше, но золото побеждает в отдельных отрезках, особенно во времена стресса.
• С 1990 по 2020 год золото выросло на 360%, тогда как Dow Jones — на 991%, что показывает преимущество акций на длинной дистанции.
• Однако если инвестировать в золото и S&P 500 начиная с 2000 года, к середине 2020-х золото обеспечило бы лучшую доходность.
• Золото особенно хорошо работает в периодах высокой инфляции, геополитической неопределённости и рыночных спадов. Это скорее хедж в портфеле, чем инвестиция роста.
• В отличие от акций и облигаций золото не приносит дохода (дивидендов или процентов). Вся доходность — чисто ценовая, что ограничивает потенциал долгосрочного роста.

Изменение стоимости $100, вложенных в золото и S&P 500 в 2000 году

• актуально на 9 октября 2025 года

Возврат при инвестициях в золото и в индекс S&P500

Сравнение золота, акций и облигаций

Оценка долгосрочной доходности золота зависит от периода. В одни 30-летние периоды золото отстаёт от акций и облигаций; в другие — обгоняет их. На приведённом выше графике сравнивается $100, вложенные в золото и S&P 500 с

2000 года до середины 2020-х — здесь золото выигрывает. Но картина меняется, если взглянуть на период с 1971 года — года, когда США отказались от золотого стандарта.

• $2 790,07
• Золото достигло своего номинального исторического максимума в $2 790,07 за унцию в октябре 2024 года — на фоне предвыборной нервозности и

конфликтов по всему миру.

Если сравнить золото с облигациями, мы получим другую картину. За последние

20 лет золото в целом обгоняло облигации.

Важно учитывать:

• Облигации дают процентный доход.

Золото растёт только за счёт изменения цены.

Поэтому в эпохи высоких ставок облигации могут быть привлекательнее, даже если их суммарная доходность ниже роста цены золота.

Золото против облигаций: среднегодовые доходности

Золото представлено спотовой ценой, облигации — полной доходностью AGG (рост цены + купоны).

Историческая перспектива

Динамика золота как инвестиции формировалась под влиянием государственных решений. С января 1934 года (Закон о золотом резерве) до августа 1971 года (закрытие «золотого окна» Ричардом Никсоном) цена золота была фиксирована на уровне $35 за унцию. Это резко контрастирует с современной свободной торговлей.

В 1933 году президент Франклин Рузвельт обязал граждан сдавать золотые слитки, монеты и сертификаты в обмен на доллары. Это фактически сделало частные инвестиции в золото невозможными на десятилетия. Только в 1974 году частное владение золотом вновь стало законным — и рынок золота фактически вернулся в публичную сферу.

Рост стоимости золота

Цена поднялась с фиксированных $35 до примерно $2 000 в 2024 году — прирост свыше 5 700%. Но важно помнить:

• рост был неровным, основная часть подъёма пришлась на 1970-е и начало 1980-х — после освобождения цены.

Современные драйверы рынка золота

Центральные банки

Многие центробанки увеличивают золотые резервы, диверсифицируясь от долларовых активов. Их покупки и продажи двигают рынок.

ETF и новые инструменты

Появление золотых ETF в 2004 году радикально изменило поведение рынка:

• доступ вырос, участие инвесторов увеличилось,

волатильность стала выше.

Фьючерсы и опционы на золото также торгуются на COMEX.

Глобальная неопределённость

Финансовый кризис 2008 года, пандемия, конфликты — все эти события приводили к массовому переходу инвесторов в золото.

Валютные рынки

Обычно золото движется обратно доллару. Когда доллар слабеет — золото становится более доступным для других стран → спрос растёт.

Однако этот механизм нарушился в середине 2020-х: инфляция снижалась, а золото всё равно росло и обновляло рекорды в октябре 2024 года.

Добыча и экология

Сегодня добыча золота сталкивается с:

• ужесточением экологических норм, удорожанием добычи,

уменьшением доступных месторождений.

Растёт спрос на переработанное золото и «экологичных» производителей.

Процентные ставки и альтернативная стоимость

Золото не приносит дохода → при высоких ставках оно проигрывает облигациям.

Лучше всего оно растёт, когда реальные ставки низкие или отрицательные.

Средняя доходность золота

С 1971 по 2019 год:

• золото: 10,6% годовых

мировые акции: 11,3% годовых

Годовые доходности:

• 2023: 13,8%

2024: более 28%

Почему золото обычно менее популярно, когда акции растут?

Когда акции находятся в бычьем рынке:

• компании растут, доходность высока,

инвесторы готовы к риску.

Золото же:

• не генерирует дохода, не представляет долю в бизнесе,

ценится за редкость и тысячелетнюю историю.

Поэтому в периоды экономического роста предпочтение отдают акциям.

Превосходит ли криптовалюта золото?

С 2009 года биткоин:

• вырос с < $1 до почти $100 000 (к концу 2024 года),

обогнал большинство активов, включая золото.

Из-за ограниченного предложения биткоин часто называют «цифровым золотом».

Но за последние два года золото обогнало криптовалюты из-за медвежьего рынка

2022 года в цифровых активах.

Итог

Роль золота в портфеле куда сложнее, чем просто статус «безопасного актива».

Оно действительно хорошо защищает во время кризисов и инфляции, но его долгосрочная доходность относительно акций и облигаций сильно варьируется по временным периодам.

Главные выводы:

• На горизонте 30+ лет акции в среднем обгоняют золото.
• На более коротких отрезках, особенно в кризисы, золото показывает впечатляющие результаты.
• Золото — лучший хедж, чем самостоятельная стратегия.
• Оптимальная доля золота в портфеле — небольшая.

Когда и почему цены на золото резко падают?

Обновлено 9 августа 2023 года. Автор Greg McFarlane, для Investopedia

Значение изменений в цене золота

Если вы хотя бы раз видели рекламу на финансовом телевидении, то вам наверняка говорили, что золото было, есть и будет величайшей инвестицией всех времён — благодаря сохранению стоимости, многотысячелетней истории, дефицитности и другим причинам.

Однако компании, продающие золото, с большой охотой возьмут у вас деньги в обмен на металл — что уже само по себе должно кое-что говорить о краткосрочных перспективах золота.

Основные выводы

• Хотя золото часто считают «тихой гаванью» и средством сохранения стоимости, оно — производимый товар и подчиняется тем же экономическим законам.
• Когда золотодобывающие компании производят избыток золота по сравнению со спросом, цена испытывает давление вниз по законам экономики.
• Спекулянты, которые накапливают или сбрасывают золото, могут создавать временные дисбалансы и приводить к резким изменениям цен.

Понимание цены золота

Постоянный «бычий рынок» на золото невозможен. Если бы цена золота стабильно и заметно росла с времён Тутанхамона, она бы давно стала бесконечной. Цена явно колеблется — значит, что определяет пересечение спроса и предложения сегодня на одном уровне, а завтра — на другом?

Так, цена золота сильно менялась на протяжении истории. Она достигла абсолютного максимума — чуть ниже 2075 долларов за тройскую унцию — в августе 2020 года, когда пандемия COVID-19 заставила инвесторов искать защитные активы и средства сохранения стоимости. С тех пор стоимость немного откатилась от рекордов, но осталась достаточно высокой, даже несмотря на падения на фондовом и долговом рынках в 2022 году.

Рост предложения

Предложение золота из периода в период практически статично. Золотых месторождений много, но почти всё добытое перерабатывается и затем снова поступает на рынок. По мере развития технологий руды с меньшим содержанием золота становятся экономически доступными. Если убрать миллиарды тонн пустой породы, оценка такова: всё обнаруженное человечеством золото уместилось бы в куб со стороной около 23 метров.

Золото — это давно известный товар, который подходит не для спекуляций.

Никто — или, по крайней мере, никто в здравом уме — не покупает физическое золото в надежде, что оно вырастет в шесть раз за год. Покупка золота — это защитная мера: страховка от инфляции, девальвации валют, падения менее осязаемых активов и других рисков.

В отличие от многих товаров — нефти, этанола, хлопка — драгоценные металлы почти не потребляются. Менее 10% золота идёт в промышленность (например, в лекарства от ревматоидного артрита или стоматологию). Остальное хранится и позже продаётся держателями — в виде слитков, монет или украшений.

То есть совокупное предложение золота по сути статично.

В 2009 году Аарон Риджент, на тот момент президент Barrick Gold Corp., второго крупнейшего производителя золота в мире, заявил, что мировая добыча достигла пика на рубеже тысячелетий и будет снижаться.

Цены действительно росли до конца 2011 года — фактически удвоились. Но с тех максимальных уровней сегодня они ниже примерно на 15%.

Самое заметное падение цены за последнее десятилетие произошло с октября

2012 по июль 2013 года — за девять месяцев золото потеряло более четверти стоимости. Цена продолжила снижаться до минимума в 1054 $ за унцию к декабрю 2015 года, после чего развернулась вверх. На начало 2023 года цена превышала 1900 $ за унцию.

• Важно: золотодобыча имеет экологические последствия.
• Однако с развитием технологий возможно внедрение более экологичных методов добычи — например, бактериальных способов извлечения золота.

Это снижает экологический ущерб по сравнению с традиционными методами.

Рыночные условия

Спекуляция — одна из причин колебаний цен на золото. Инвесторы пытаются предсказать действия правительств и центробанков и реагируют заранее. Цены на золото снизились после заявления ФРС в 2014 году о завершении антикризисных мер, принятых после кризиса 2008 года.

Это заявление, в сочетании с крайне низкими темпами инфляции, сделало роль золота как защиты от роста цен менее привлекательной.

Добавьте сюда «перегретый» фондовый рынок — и желание гнаться за прибылью берёт верх над стремлением сохранять стоимость. Зачем сидеть в бездвижном блестящем металле, если другие инвесторы временно очень хорошо зарабатывают?

В конце 1990-х золото балансировало в районе 360 долларов за унцию. Это за унцию, а не за миллиграмм. Люди, которые оказались достаточно терпеливы и дальновидны, чтобы держать золото через терроризм, войны, затяжные рецессии и прочие мировые потрясения, вправе гордиться — и, скорее всего, всё равно не продают. Тем более что глобальные кризисы и политические риски — скорее правило, чем исключение.

Почему цены на золото могут падать?

Основные причины:

• избыток предложения относительно спроса; изменение настроений инвесторов; укрепление доллара США; рост процентных ставок; низкая инфляция; хорошее состояние экономики — когда фонды и другие активы привлекательнее золота;

фиксация прибыли и распродажа золотых активов.

Могут ли цены на золото расти вечно?

Скорее всего, нет. Но долгосрочный восходящий тренд возможен — с корректировками и «медвежьими» фазами.

Цена золота подчиняется тем же законам спроса и предложения, что и любой товар. Когда предложение низкое, а спрос высокий — цена растёт. Когда предложение высокое, а спрос падает — цена снижается.

Также влияют:

• процентные ставки; инфляция; курс валют; геополитика;

состояние экономики.

Роль технологий добычи

Развитие горнодобывающих технологий может увеличивать предложение золота: добыча руд с низким содержанием металла становится экономически оправданной.

Примеры технологий:

• цианидное выщелачивание, кучное выщелачивание,

биовыщелачивание.

Они позволяют извлекать золото эффективнее и дешевле.

Основные сферы использования золота

Небольшая часть идёт в промышленность и электронику, но подавляющее большинство используется в виде:

• слитков, монет,

ювелирных изделий.

Итог

Золото часто рассматривают как защитный актив и средство сохранения стоимости, но как производимый товар оно подвержено тем же экономическим силам, что и другие рынки: спросу, предложению и спекуляциям.

Хотя золото остаётся популярной защитой от инфляции и девальвации валют, его цена колеблется. Металл не является объективным, неизменным мерилом богатства — его стоимость растёт и падает, как и у других активов.

При этом золото вряд ли будет менять стоимость так же резко, как «мусорные» акции или IPO доткомов. Но и его динамика несёт важную информацию: ожидания инвесторов, уровень доверия к рынкам, вероятность роста акций и валют, инфляционные ожидания. Мудрый инвестор понимает место золота на рынке — не придавая ему слишком большого или слишком малого значения.

Как повышение ставки ФРС влияет на цены на золото

Обновлено 7 ноября 2025 года. Автор J.B. Naverick, для Investopedia

Некоторые рыночные наблюдатели и инвесторы считают, что более высокие процентные ставки ведут к снижению цены золота, потому что делают более привлекательными инструменты с фиксированным доходом — облигации и другие аналогичные активы. Следовательно, если Федеральная резервная система повышает ставку по федеральным фондам и другие процентные ставки растут, золото должно снижаться в стоимости.

Однако данные почти не подтверждают это убеждение. Другие факторы — такие как динамика спроса и предложения, характерная для большинства товарных рынков, — скорее оказывают куда большее влияние на долгосрочное движение цены на золото. Более того, историческая статистика показывает отсутствие устойчивой взаимосвязи между ростом процентных ставок и снижением цены на золото. На протяжении значительной части 1970-х годов цены на золото резко росли одновременно с повышением процентных ставок. В 1980-х годах ставки снижались — и наблюдался «медвежий» рынок золота.

Основные выводы

• Более высокие ставки могут сделать инструменты с фиксированным доходом привлекательнее, что потенциально оттягивает капитал от золота.
• Исторические данные не подтверждают стабильную корреляцию между ростом ставок и падением цены золота.
• На цену золота прежде всего влияют глобальные спрос и предложение, а не только ставки.
• Более слабый доллар может поддерживать цену золота, поскольку золото номинировано в долларах, и для иностранных покупателей оно становится дешевле.
• Экономические и политические события могут заставлять инвесторов искать убежище в золоте, что влияет на цену.

Анализ исторической взаимосвязи между золотом и процентными ставками

Несмотря на распространённое мнение о сильной отрицательной корреляции между процентными ставками и ценой золота, долгосрочное сравнение трендов показывает, что такой связи не существует. Корреляция между ставками и ценой золота за последние полвека — начиная с 1970 года — составляет всего около

28%, что не считается статистически значимым.

Исследование масштабного бычьего рынка золота 1970-х годов показывает, что рост цены золота до исторического максимума XX века произошёл в период высоких и стремительно растущих процентных ставок.

• Краткосрочные ставки, отражённые доходностью однолетних казначейских векселей США (T-bills), достигли дна на уровне 3,5% в 1971 году.
• К 1981 году они выросли более чем в четыре раза — до 16%**.
• За тот же период цена на золото взлетела с менее чем 200 долларов за унцию до почти 2000 долларов.

Золото и ставки росли синхронно, демонстрируя положительную корреляцию.

Повышение ставок ФРС после 2022 года

ФРС начала очередной цикл повышения ставок в марте 2022 года, вскоре после вторжения России в Украину, которое вызвало глобальную нестабильность и рост цен на золото.

Когда ФРС взяла курс на долгосрочное ужесточение для борьбы с инфляцией, цена золота действительно начала падать. С уровней около 2000 долларов за унцию в марте золото перешло в волатильное снижение, продолжавшееся большую часть 2022 года, пока осенью не сформировало тройное дно около 1630 долларов.

Хотя историческая корреляция остаётся слабой, вероятно, что приток капитала в высокодоходные инструменты способствовал снижению цен на золото в 2022 году.

В 2023 году цены начали восстанавливаться и достигли 1900 долларов к середине января — на фоне признаков замедления инфляции и ожиданий более мягкой политики ФРС. Инвесторы могли возвращаться к золоту частично в расчёте на снижение ставок. Однако важно помнить: монетарная политика — лишь один из множества акторов, влияющих на цену золота.

Ключевые факторы, влияющие на цену золота

В конечном итоге цена золота — это не функция процентных ставок.

Как и любые базовые товары, в долгосрочном периоде она определяется спросом и предложением.

Хотя резкий рост предложения может обрушить цену, спрос обычно играет более важную роль. Предложение золота меняется медленно: от открытия месторождения до начала добычи проходит более 10 лет.

Почему высокие ставки могут быть бычьими для золота

Рост ставок обычно негативен для фондового рынка. Инвесторы перераспределяют портфель: больше — в облигации, меньше — в акции.

Более высокая доходность облигаций делает инвесторов менее склонными покупать акции с высокими мультипликаторами или переоценённые компании.

Повышение ставок увеличивает расходы на заёмный капитал, снижает чистые прибыли — что давит на акции.

Отток капитала из акций нередко приводит к притоку в золото.

• Важно: роль доллара
• Многие инвесторы считают доллар важным драйвером цены золота, поскольку золото номинировано в долларах. Когда доллар слабеет, покупатели в других валютах могут приобрести больше золота за те же деньги. Это повышает спрос и цену. Когда доллар укрепляется — золото дорожает для иностранцев, и цена испытывает давление вниз.

Пример из истории

Когда фондовые индексы достигают максимумов, они становятся уязвимыми для коррекций. Во время значительных падений акций одним из первых активов, куда инвесторы переводят капитал, становится золото.

Так, цены на золото выросли более чем на 60% в 1973–1974 годах — в период растущих ставок и падения индекса S&P 500 более чем на 20%.

Как повышение процентных ставок влияет на золото?

Существует популярное мнение об обратной зависимости между ставками и ценой золота. Логика следующая: более высокие ставки делают инструменты с фиксированным доходом привлекательнее, поэтому деньги перетекают из золота в более доходные активы.

Однако исторические данные говорят, что устойчивой связи нет.

Монетарная политика влияет на рынок, но множество других факторов формируют движение металлов.

Что определяет цену золота?

Цена золота зависит от спроса и предложения. Поскольку производство золота — длительный процесс, рынки относительно хорошо понимают предложение; спрос же может меняться резко.

На спрос влияют:

• экономическая или политическая нестабильность, покупки золота центральными банками, ювелирный спрос,

ожидания инфляции.

Выгоден ли золоту слабый доллар?

Да, в целом слабый доллар поддерживает цены на золото.

Покупатели в других валютах могут приобрести больше металла, что повышает спрос и двигает цену вверх. Сильный доллар — наоборот — сдерживает цену.

Итог

Кажется логичным, что повышение ставки ФРС, приводящее к росту доходности, должно оттягивать деньги от золота — в облигации и денежные фонды. Однако на практике это происходит далеко не всегда. Исторические данные показывают, что устойчивой связи между повышением ставки и снижением цены золота нет.

Гораздо более значимыми факторами являются:

• баланс спроса и предложения, динамика фондовых рынков, волатильность,

сила доллара.

Золото реагирует на комплекс факторов, и ставка ФРС — лишь одна часть этой системы.